贵金属
- 核心观点：伦敦金在2600美元附近形成支撑，等待美国债务上限事件落地。央行增持和成本线支撑使2600美元视为短期底部，金价虽震荡但维持在2600美元上方。预计下一波上行行情在1月债务上限问题解决后出现，美债利率和黄金可能同步上行。
- 关键数据：COMEX金价下跌0.15%，白银下跌0.33%，两年美债收益率收于4.34%。
- 研究结论：黄金底部在2600美元左右，未来下行空间有限，是目前胜率最优的有色金属品种。
铜
- 核心观点：价格继续震荡，上行概率不大。市场对2025年贸易壁垒强化下的全球需求存担忧，上涨可能出现在2025年Q1后。
- 关键数据：铜价上涨0.42%，C3完全成本95%分位线，C2成本90%分位线在7500美元。
- 研究结论：铜在Q4表现大概率不如贵金属，未来可能在7500美元-9000美元间震荡。
铝
- 核心观点：氧化铝价格拐点将至，电解铝利润压力缓解。氧化铝价格回落，显示拐点出现，电解铝企业盈利反转在即。
- 关键数据：铝价上涨0.59%，氧化铝价格下跌55元/吨。
- 研究结论：价格拐点已现，电解铝盈利有望反转。
锂
- 核心观点：短期弱势震荡，看好节后锂价表现。库存相对低位，出货压力小，上游挺价情绪坚挺，下游采买情绪走强。
- 关键数据：春节前部分上游锂盐厂检修，供应减少，下游订单存减量预期。
- 研究结论：节前锂价维持弱势震荡，节后关注澳矿减产影响及国家以旧换新政策力度。
钨
- 核心观点：钨价企稳，短期震荡为主。各钨企长单报价结束，持货商信心充足，下游钨粉末市场询盘增，年前补仓操作有望进场。
- 关键数据：65%黑钨精矿报价暂稳在14.3万元/标吨。
- 研究结论：钨价企稳促进交易，但供需博弈未明朗，短期震荡为主。
投资建议
- 关注个股：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份。
风险提示
- 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
板块行情
- 有色金属行业本周涨幅为-0.5%，排名第15。
- 涨幅排名前5：东阳光、力量钻石、博威合金、华达新材、四方达。
- 跌幅排名前5：*ST利源、吉翔股份、罗平锌电、合金投资、韶钢松山。
价格
- 基本金属：LME铜上涨0.42%，铝上涨0.59%，锌上涨2.27%，铅下跌0.76%，锡上涨0.91%。
- 贵金属：COMEX黄金下跌0.15%，白银下跌0.33%，NYMEX钯金上涨0.71%，铂金上涨3.63%。
- 新能源金属：LME镍下跌0.29%，钴下跌1.70%，碳酸锂价格不变。
库存
- 基本金属：全球显性库存铜去库4039吨，铝去库20149吨，锌去库23705吨，铅去库4029吨，锡去库70吨，镍累库274吨。
