西南证券研报指出,海外利率上行压制金价,但中长期继续推荐黄金和铜铝。黄金方面,美联储加息进入尾声,货币周期的切换背景下,长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下,长期通胀中枢难以快速回落;避险情绪频发,黄金战略配置地位提升。铜铝方面,国内消费旺季来临,金属的低库存持续支撑价格。中期来看中美制造业去库周期进入尾声,美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性,长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变。
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