龙江交通，2024年Q3点评，公路贡献主利润，孵化落地产业翼

■事件 龙江交通2024年三季报显示，公司实现营业总收入4.27亿元，同比减少11.4%；归母净利润1.49亿元，同比减少17.82%；扣非归母净利润1.55亿元，同比减少19.01%；基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率3.25%。经营活动产生的现金流量净额为1.94亿元，同比大幅增长，主要原因是子公司龙翼投资上年同期支付沥青采购款较本期多2.1亿元。

■点评 2024年，公司围绕“一体两翼”战略推进各项工作有序进行。

• 高速公路业务：公司所辖哈大高速公路路况及服务水平在全省领先，稳定的通行费收入带来充沛现金流，23年毛利润占比达72.4%。
• 产业翼项目：今年落地，借助股东优势开展分布式光伏、石墨矿权摘牌及石墨研发公司收购，计划打通石墨产业链，拓展第二主业。预计2025年逐步发力。
• 多元化项目：出租车板块、高速公路服务区及参股商业银行等稳定运营，出租车板块23年毛利贡献占比18%，为业绩提供支撑。

■股票数据

• 总股本/流通股：13.16亿股
• 总市值/流通市值：46.85亿元
• 12个月内最高/最低价：5.36元/2.77元

■投资评级 首次覆盖，给予“增持”评级。展望未来，公司“产业翼”项目2025年完善产业链布局，2026年增厚业绩。

■风险提示 冰雪旅游波动风险、公路收费政策风险、光伏石墨竞争性风险。