农业行业周报：4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利

农林牧渔 2024-12-25 陈振志,张彦博山西证券淘金曹艳平

行业表现：本周（12月16日-12月22日），农林牧渔板块下跌3.65%，排名板块第24位，其中种子、食品及饲料添加剂、其他农产品加工、粮油加工、生猪养殖表现居前。
猪价走势：截至12月20日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为16.14/16.34/15.17元/公斤，环比下跌4.44%/3.26%/2.88%；平均猪肉价格22.81元/公斤，环比下跌1.43%；仔猪价格26.38元/公斤，环比下跌1.57%；二元母猪价格32.44元/公斤，环比持平；自繁自养利润150.48元/头，外购仔猪养殖利润-84.89元/头。
家禽价格：白羽肉鸡价格7.54元/公斤，环比上涨0.13%；肉鸡苗价格3.78元/羽，环比下跌9.57%；养殖利润-1.44元/羽；鸡蛋价格10.20元/公斤，环比上涨4.08%。
饲料数据：2024年11月全国饲料产量环比下降1.2%，同比下降2.7%。玉米用量占比41.8%，同比增长8.9个百分点；豆粕用量占比11.6%，同比下降1.2个百分点。
水产价格：海参价格170.00元/千克，环比上涨30.77%；对虾价格320.00元/千克，持平；淡水产品中草鱼价格15.21元/公斤，环比下跌0.52%；鲫鱼、鲤鱼价格环比上涨，鲢鱼价格下跌。
粮油价格：油脂油料价格环比下跌，大豆、豆粕、豆油、菜籽油价格均下跌；玉米/小麦价格环比下降；白糖价格下跌。

生猪养殖盈利：2019年以来本轮周期下行底部末端的行业财务状况压力最大，亟需盈利周期修复资产负债表。2024年产业补栏意愿减弱，市场对产能回升预期或过度悲观。本轮猪价上涨伴随上游原料价格下行，有助于扩大盈利空间，盈利持续性或超预期。
投资建议：推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等生猪养殖股；海大集团估值处于历史底部区域，推荐其投资机会；圣农发展处于业绩和估值底部区域，具备配置价值。
风险提示：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等风险。