农业行业周报：4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：本周农林牧渔板块上涨3.24%，位列板块第11，子行业中水产养殖、动物保健等表现突出。
• 生猪养殖：猪价环比上涨，四川/广东/河南外三元生猪均价分别上涨3.02%/2.54%/0.31%。自繁自养利润为195.78元/头，外购仔猪养殖利润为-9.98元/头。猪粮比价环比上涨3.63%。
• 家禽养殖：白羽肉鸡周度价格环比下跌0.13%，肉鸡苗价格环比下跌1.12%，养殖利润为-1.58元/羽。鸡蛋价格环比上涨0.83%。
• 饲料加工：10月全国饲料产量环比下降2.7%，主要配合饲料、浓缩饲料价格环比、同比均呈下降趋势。
• 水产养殖：海水产品价格环比持平，淡水产品中草鱼价格环比上涨0.46%。国际鱼粉现货价环比上周持平。
• 种植与粮油加工：油脂油料价格大多环比下跌，玉米/小麦现货价格环比分别下降0.63%/-0.28%。白糖经销价格环比下跌0.10%。

研究结论

• 生猪养殖板块盈利前景：预计2024年4季度生猪养殖板块将保持良好盈利，行业亟需通过盈利周期修复资产负债表。市场对生猪产能大幅回升的预期或过度悲观，且本轮猪价上涨少有地伴随着成本下行，盈利空间有望扩大。
• 投资机会：推荐温氏股份、神农集团等生猪养殖股；推荐海大集团，其估值处于历史底部区域；推荐圣农发展，处于业绩周期和PB估值周期底部区域；推荐乖宝宠物、中宠股份，国产品牌高增长有望延续。
• 风险提示：养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。