农业行业周报：4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利

核心观点与关键数据

• 生猪养殖板块盈利预期：2024年4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利，主要得益于猪价上涨和成本压力下降。本轮周期下行底部末端的整体财务状况压力较大，行业亟需通过盈利周期修复资产负债表。
• 市场预期与产能变化：市场对生猪产能大幅回升的预期或过度悲观，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿已大幅减弱。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场悲观预期。
• 猪价与成本分析：2024年以来的猪价上涨少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。
• 投资建议：推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等生猪养殖股的投资机会；推荐海大集团的投资机会，其在本轮周期最差的时刻或已过去，估值处于历史底部区域。
• 家禽养殖情况：白羽肉鸡和肉鸡苗价格环比下跌，养殖利润为负；鸡蛋价格环比上涨。
• 饲料加工情况：2024年10月全国饲料产量环比下降2.7%，主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势。
• 水产养殖情况：海水产品价格环比持平，淡水产品价格涨跌互现；国际鱼粉现货价环比上周持平。
• 种植与粮油加工情况：油脂油料价格环比下跌，玉米/小麦现货价格环比下降，白糖经销价格环比下跌。

研究结论

• 生猪养殖行业盈利周期有望持续，市场对产能回升的预期或过度悲观，行业后续盈利时间的持续性或超出市场预期。
• 推荐温氏股份、神农集团等生猪养殖股，以及海大集团的投资机会。
• 家禽养殖、饲料加工、水产养殖、种植与粮油加工等行业需关注价格波动和成本变化。