豆类油脂日报：供应压力仍在 豆类油脂反弹承压

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年12月24日豆类油脂 豆类油脂 供应压力仍在豆类油脂反弹承压 核心观点 12月24日，豆类油脂整体小幅反弹。豆一期价涨幅超1%，期价回到20 日均线上方，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均 线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，徘徊于10日均线附近，伴随小 幅减仓；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于30日均线，资金变化不大。油脂期价小幅反弹，豆油期价涨幅超1%，期价回到5日均线上方，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价获得10日均线支撑，承压于30日均线压力，资金变化不大。豆类市场来看，随着美豆期价止跌反弹，国内豆类期价跌势放缓，转为 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 盘整。国内此前华南地区部分油厂停产限提引发的区域性价格上涨，对盘面的影响再度衰减。毕竟到港卸货的延迟导致供应压力的后延，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，短期豆类期价弱势难改，节奏上追随外盘美豆期价走势。短期跌势放缓，弱势格局尚未改变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块整体小幅反弹。经历了一周的回落行情之后，棕榈油期价迎来小幅反弹，油脂板块整体偏强震荡。随着棕榈油期价小幅反弹，菜籽油期价转为盘整，随着2025年元旦的逐渐临近，市场也在密切关注印尼能否如期实施B40生物燃料强制掺混政策，棕榈油的出口下滑和产量下滑的博弈仍在继续。国内来看，港口棕榈油库存自低位出现明显回升，棕榈油高价以及需求进入淡季也令需求仍是刚需为主。随着棕榈油期价缺乏更多利多题材驱动，市场资金和情绪持续偏弱。整体来看，棕榈油筑顶完成后，整体向下调整空间将进一步释放，短期盘面势能有所减弱，期价继续受到5日均线压制。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）距离2025年到来只剩下一周多时间里。美国经纪商艾伦代尔的首席谷物分析师里奇·内尔森表示，谷物市场受历史和季节性趋势影响。南美天气也将成为关注焦点。随着圣诞和新年假期到来，谷物市场交易清淡的情况并不少见。目前大豆市场正在关注南美的天气，到目前为止，天气基本没有威胁。因此许多私人预报员继续将巴西的产量预测上调至1.7亿至1.72亿吨，这将是创纪录的产量。但是纳尔逊指出，南美的大豆作物还远未进入关键的生长阶段。随着作物进入生殖阶段，天气真的很重要。就阿根廷和巴西来说，作物生殖期实际上是在1月/2月的时间段内。所以下个月的天气如何将会是更大的问题。 2）截至2024年12月18日当周，美国和南美到中国的谷物海运费用下跌。美国 谷物理事会发布的数据显示，美湾到中国港口的6.6万吨货轮运费为37.47美元/吨， 比一周前下跌1.22美元。美西到中国港口的6.6万吨货轮运费为20.68美元/吨，比 一周前下跌0.49美元。巴西桑托斯港口到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运费为 34.04美元/吨，比一周前下跌0.60美元。巴西北部沿海到中国的运费为25.71美元/吨，比上周下跌0.51美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为35.99美元/吨，比一周前下跌1.43美元。 3）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年12月20日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲1.99美元，比两周前减少11%。作为参考，2023年的压榨利润平均为 3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅40.51美分，相当于每蒲4.087美元，两周前为每磅42.98美分，相当于每蒲5.07美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨298.40美元，相当于每蒲6.94美元，两周前为为每短吨306.31美元，相当于每蒲7.12美元。1号黄大豆平均价格为9.73美元/蒲，两周前为9.96美元/蒲。 4）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国出口的大豆数量减少33%，但是比去年同期增长77%。截至2024年12月19日的一周，美国对中国装运682,683吨 大豆，作为对比，前一周装运1,025,610吨，2023年同期对华装运346,782吨豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的39.1%，上周61.2%，两周前52.2%。 5） 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3800 0 大豆（均价） —— 3964 0 豆粕（张家港） ≥43% 2880 +40 豆粕（均价） —— 2920 +3 豆油（张家港） 四级 8050 +120 豆油（均价） —— 7986 +62 棕油（广东） 24度 9700 +200 棕油（均价） —— 9806 +200 菜油（张家港） 进口四级 8960 +40 菜油（均价） —— 9017 +77 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。