豆类油脂：供应压力仍在 豆类油脂反弹受限

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 供应压力仍在豆类油脂反弹受限 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）美国干旱监测报告显示，截至8月2日当周，美国中西部地区的东部降雨 偏多，北部地区旱情加剧。未来8到14天中西部北部将有更多降水。报告当周美国中西部地区的天气有很大不同。在密苏里州中部以及密苏里州南部、伊利诺伊州南部、印第安纳州南部和肯塔基州部分地区，暴雨导致当地发生更多山洪，其中包括肯塔基州东南部的毁灭性山洪。但是明尼苏达州东北部的部分地区的降雨少得多，普遍低于正常水平。密苏里州中南部的一些地区错过了附近地区的大雨，导致干旱加剧，局部地区的极端干旱面积扩大。过去一周中西部大部分地区的气温接近正常或者比正常低了4华氏度。但是密苏里州中南部和西南部部分地区的气温比正常高出几度。在中西部北部的一些地区，干旱状况持续或者恶化，因为当地错过降雨，导致降水不足情况恶化，其中包括爱荷华州南部和西部、威斯康星州北部、密歇根州下半岛和明尼苏达州中部的部分地区。但是内布拉斯加州西南部、中部、东部和北部的部分地区以及邻近的南达科他州南部的情况恶化，土壤水分和降水不足的情况恶化。在内布拉斯加州的哥伦布市，普拉特河干涸，表明内布拉斯加州东部城镇及其附近正在发生中度和严重的干旱状况。由于干旱和灌溉用水的需求，科罗拉多州东部的两个水库预计很快就会枯竭。 美国国家气象局发布的气象展望显示，8月4日到8日（下周四到周一），亚利桑那州部分地区、新墨西哥州西部和北部、科罗拉多州高海拔地区、怀俄明州西北部，以及加利福尼亚州中东部、内华达州中部、犹他州西部和北部的局部地区有中到大雨降水。中西部北部地区、密西西比河谷中部、俄亥俄河谷和阿巴拉契亚山脉南部的部分地区也有大范围的降水。东北地区西部和路易斯安那海湾沿岸也会有一些降水。 2）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至7月27日，阿根廷农户已经预售2,131万吨2021/22年度大豆，比一 周前高出41.5万吨，低于去年同期的2,627万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4,330万吨。美国农业部在7月份供需报告里预计阿根廷的产量为4,400万吨。阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。此外，阿根廷农户已预售94.8万吨 2022/23年度大豆，比一周前增加了5.8万吨，低于去年同期的130.7万吨。 3）传言中国买入三船美国大豆，9月船期，这有助于提振期价走高。美国农业部出口销售报告显示，截至7月28日当周，美国2021/22年度大豆销售量减少 1.1万吨；新豆销售量为41万吨，低于一周前的75万吨。在美湾，8月船期的美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳17.035美元（每吨625.9美元），比上一交易日上涨57美分/蒲。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的2022年8月大豆期价高出85到92美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲16.61375美元，比上一交易日上涨52.5美分/蒲。基差报价是比芝加哥11月大豆期价高出140美分到220美分不等。 4）数据及技术服务供应商Barchart公司发布8月份报告，调高了美国大豆产量和单产预估。Barchart预计今年美国大豆产量为46亿蒲，高于6月份预测的 44亿蒲。单产预计为51.4蒲/英亩，高于6月份预测的49.5蒲/英亩。作为对比， 美国农业部预计大豆产量为45亿蒲，平均单产为51.5蒲/英亩。 5）马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下周三（8月10日）发布官方的7月份棕 榈油供需数据。一项调查显示，分析师们预计7月底马来西亚棕榈油库存可能升 至8个月来的最高值，因为产量提高，进口飙升。分析师平均预计7月底马来西 亚棕榈油库存为1,792,551吨，比6月份的1,655,073吨增加8.31%。预测区间位 于165万吨到188.5万吨之间。分析师平均预计7月份的棕榈油产量为1,576,032 吨，比6月份的1,545,129吨提高2.00%，预测区间位于143.7万吨到179.0万吨。 分析师预计7月份马来西亚棕榈油出口量为122万吨，比6月份的1,193,861吨 提高2.19%，预测区间从115.8万吨到128万吨。分析师预计7月份的棕榈油进口 量为8万吨，比6月份的59,195吨提高35.15%。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 -50 大豆（均价） —— 5850 -22 豆粕（张家港） ≥43% 4280 +70 豆粕（均价） —— 4299 +91 豆油（张家港） 三级 10250 +140 豆油（均价） —— 10318 -77 棕油（广东） 24度 10100 +460 棕油（均价） —— 9838 +353 菜油（张家港） 进口四级 12910 +260 菜油（均价） —— 12913 +251 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场豆类油脂迎来反弹。目前棕榈油市场基本面并未出现明显改善，虽然中国承诺增加从印尼进口100万吨毛棕榈油，但短期来看仍无法有效缓解印尼国内的棕榈油库存压力。印尼加速出口计划和刺激国内消费的效果将逐渐显现，但印尼库存压力逐渐缓解的同时，需要密切关注马来西亚棕榈油库存的累积风险，市场预计7月份马棕库存可能回升至8个月来最高，这将对马棕价格构成明显压制。在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在。此外，宏观风险仍在释放，国际原油期价高位动荡加剧，对油脂市场的压力仍在持续释放，短期棕榈油期价反弹空间受限，基本面偏弱制约整体上行空间。豆类市场来看，天气炒作预期再起，年内天气炒作高峰时段到来，美豆期价天气风险升水再次累积，制约美豆期价调整空间。国内市场预计8月份之前国内供应预期相对宽松，油厂开工率季节性下降，以执行前期合同为主，下游观望气氛相对浓厚，油厂进入被动降库存阶段。短期供应预期主导，关注国际市场天气炒作预期，盘面重点关注4000一线争夺。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。