长江电新铁锂招标如期挺价看好后续盈利超跌环节加工费持续修复

铁锂环节招标情况及价格趋势

• 近期B公司铁锂环节公开招标基本结束，报价好于11月加单涨价后的价格，涨幅至少与加单价格持平（单吨1500元左右），部分企业报价更高，超出市场预期。
• 宁德或于本月26日召开供应商大会，进一步强化涨价预期。
• 12月铁锂行业供需偏紧，裕能、富临、龙蟠满产，万润、德方、安达产能利用率80-90%，高压实产品升级带来2025年结构性紧缺，整体供需维持在70-80%。2025年终端需求高增，供需回暖幅度最大。
• 11月B公司加单价格已上涨（1-2k），但目前行业盈利分位接近亏现金流，年底各铁锂厂一致挺价。铁锂行业加工费拐点明确，后续加工费有望修复至合理水平。

其他材料环节招标及价格变化

• 负极环节价格触底，企业降价意愿低，部分有涨价意愿。
• 6F环节盈利分位偏低，但近期散单价格相较24Q3均价已有明显修复，碳酸锂价格稳定，6F价格开始回暖。
• 铜箔行业2025年稼动率回暖，单吨投资额高企（5-6亿元），稼动率提升对盈利改善明显，二线铜箔厂开始出清，行业涨价2k对应头部铜箔厂盈利转正。

研究结论

• 除铁锂外，其余低盈利分位的材料环节（负极、6F、铜箔）价格边际均有改善，关注后续谈价落地情况。