长江电新 金属 厦钨新能2026年半年报业绩快报点评 钴酸锂主业压舱 三元铁锂盈利起势 硫化锂

业绩表现：厦钨新能2026年半年度业绩快报显示，营收144.88亿元（同比+91.09%），归母净利4.91亿元（同比+46.62%），扣非归母净利4.88亿元（同比+67.83%）。预计2026Q2归母净利润2.71亿元（同比+47.3%、环比+23.2%），符合预期，结构性增长亮点突出。

业务亮点：

• 钴酸锂：26H1销量2.92万吨（同比+1.46%），市占率近60%稳居全球第一，核心驱动来自高电压（4.5V+）钴酸锂占比提升的结构红利。
• 动力电池正极材料：26H1出货3.73万吨（同比+17.08%），其中铁锂预估7k吨，三元材料出货1.7万吨（环比提升20%+），得益于新客户、新车型导入和回收材料自用降本，单吨盈利提升至4500元。
• 铁锂：26Q2出货5k吨左右，预计集中出货在6月，小粒径产品打开差异化市场，5代水热法压实密度稳定在2.65+，单吨盈利突破2k+。
• 固态材料：10万吨硫化锂中试线持续优化，气相法硫化锂客户端测试通过，十吨级产能静待客户放量。

未来展望：厦钨新能作为全球钴酸锂龙头，在消费电子β承压背景下，凭借高电压结构红利逆势增长，三元+铁锂双引擎驱动，深度绑定下游优质客户，叠加回收战略和差异化性能优势提供长期价值增量。预计2026年归属利润10亿元以上，单吨盈利中枢有望持续抬升，进一步增厚盈利。固态材料方面，公司重点布局正极材料和电解质材料，当前位置兼具胜率和赔率，继续推荐。