国泰海通电新徐强团队万润新能铁锂龙头已现拐点看好盈利持续抬升

#公司是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商。 公司成立于2010年12月，是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的国家级高新技术企业。 目前，公司已成为众多知名锂电池企业的供应商，主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等。 2025年，公司磷酸铁锂销量同比增 【国泰海通电新徐强团队】万润新能：铁锂龙头已现拐点，看好盈利持续抬升 #公司是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商。 公司成立于2010年12月，是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的国家级高新技术企业。 目前，公司已成为众多知名锂电池企业的供应商，主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等。 2025年，公司磷酸铁锂销量同比增长约64.33%，位列鑫椤资讯统计的国内磷酸铁锂行业出货量第二。 #动储需求与高压实技术迭代共振，磷酸铁锂行业有望迎来改善。 2023年-2025年Q3，湖南裕能、万润新能等7家头部磷酸铁锂上市公司累计亏损额度已超过79亿元。 根据鑫椤资讯统计，在新能源汽车和储能需求的带动下，2025年我国磷酸铁锂产量达到391.5万吨，同比增长61.51%：行业面临“增收不增利”的局面。 往后看，1）高压密磷酸铁锂趋势化明显：在电池体积受限的前提下，高压密磷酸铁锂能够在相同体积下增加活性物质含量，从而提高电芯的能量密度，并降低综合成本。 2）低端磷酸铁锂产能出清行业供需改善：根据鑫椤资讯统计，截至2025年底，行业真正具备量产能力的磷酸铁锂名义产能约为572.35万吨。 在动储需求释放、行业普遍亏损和高压实等新技术淘汰低端产能的背景下，头部企业盈利能力有望实现改善。 #公司业绩已现拐点，看好盈利能力持续提升。 根据公司2025年业绩快报，预计25Q4单季度扣非归母净利润为0.38亿元，已实现单季度盈利。 往后看，公司绑定头部客户有效保障需求，有望随着磷酸铁锂的行业改善实现实现量利齐升。 #风险提示：动储市场增长不及预期，公司盈利能力修复不及预期