人工智能行业专题：微软持续发力，提升AI产品力

证券研究报告|2024年12月24日 人工智能行业专题： 微软持续发力，提升AI产品力 行业研究·行业专题计算机·人工智能 投资评级：优大于市（维持评级） 证券分析师：熊莉 021-61761067 xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 报告摘要 自三季度以来，微软采用一系列措施提升自己在AI领域的竞争力，包括调整业务口径，升级迭代AI应用产品，以及推出自研大模型等。 微软公司在2024年持续发力人工智能领域，通过调整业务架构、升级AI应用产品和推出自研大模型等措施，显著提升了其在AI领域的竞争 力。微软的AI产品如Copilot和GitHubCopilot等获得了显著的用户增长和市场认可，同时公司也在不断优化其AI模型和工具，以适应不同 行业和用户的需求。此外，微软还推出了新的AI模型Phi3.5系列，并与GitHub合作，将AI技术应用于编程和软件开发领域。 投资建议：建议重点关注1）AI应用端，其在多个领域表现出色。建议关注科大讯飞、金山办公；2）推理算力端，其具有巨大市场潜力， 可关注海光信息。 风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期；AI伦理风险；技术发展不及预期。 目录 01 调整管理架构，发力AI业务 02 应用侧：提升AI产品力及用户体验 03 模型侧：提升市场竞争力 调整业务口径，改变管理架构 8月22日，微软公司宣布，因为业务管理架构的变化，公司将对FY25财年财报中各业务板块的业绩披露口径进行调整。FY24(2024财年）业务分类（左侧展示），微软依据产品属性为基准，精心划分业务板块。细观之下，各板块中都散落着着面向企业的产品与服务。步入FY25（2025财年，自然年自2024年7月起算），微软对管理架构进行了微调，让面向企业的服务由专门团队负责。 原有的管理架构进行了调整，为适应该变革，各业务板块业绩披露方式也随之优化。 •生产力与业务流程（ProductivityandBusinessProcesses）微调：Microsoft365商业云收入增长预期上调，Microsoft365商业产品下调中等个位数；Microsoft365消费者产品与云服务收入、LinkedIn收入以及Dynamics产品与云服务收入不变。 •智能云（IntelligentCloud）收入预期下调：Azure云服务增长，服务器及企业服务收入低个位数下滑。 •更多个人计算板块（MorePersonalComputing）收入预期缩减，成本与运营费用稳定。WindowsOEM和设备收入增长低个位数，游戏及Xbox收入增长持续，搜索新闻广告收入增长中个位数。 图1：微软管理架构和业务口径进行调整 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 业务口径调整，便于团队管理和目标制定 微软官方详细阐述了业务架构的变化：其中最明显的变化是智能云业务下调，而AZURE增速上调；重构了一个“Microsoft365Commercialcloud”业务板块，开始对外公布业绩；Azure精简了部分原有业务之后，“消费”属性更加突出。 1）重新构造了一个“Microsoft365Commercialcloud”业务板块（右图蓝色框）：它涵盖了原Office365企业版、原属于“Azure和其他云服务”业务的“企业移动与安全，PowerBI业务”，以及原属于“更多个人计算”业务板块的“WindowsCommercialcloud”。 2）原来的Office企业产品（officecommercialproducts)与windows企业产品属于“更多个人计算”业务板块Windows企业产品，新组成“Microsoft365CommercialProducts”业务板块，可以更好地满足企业用户的需求。 3）原Office消费产品与云服务，重新命名为“Microsoft365ConsumerproductsandcloudServices”，更清晰传达产品定位。 4）收购而来的NuanceEnterprise业务收入从智能云（IntelligentCloud）业务板块转移到生产力和商业流程（ProductivityandBusinessProcesses）业务板块下面的Dynamic产品和云服务的产品线。。 5）Windows和设备收入将合并报告，以简化财务报告结构，提升透明度与可读性。 •本次调整，体现了微软对业务架构的洞察和精准布局，以及未来在AI方面的发力。 •调整之后Azure业务表现更“简练”，“消费”属性更强。原业务中的“EMS&PowerBI业务”、Nuance业务中的Enterprise业务等都被精简掉，可以更真实地反映客户在Azure平台上消费计算和存储等资源的情况。也可以让投资者们看到真实的Azure业务的增长情况。整体的业务板块的“消费”属性更强，便于团队管理和KPI制定。 业务增速及产品流量提升 微软调整业务架构之后，更能在团队管理和业绩考核上发力，重点着眼于AI消费，提升产品力。 •Azure业务：过去几年，微软的股价和市值与人工智能深度绑定，投资者们对微软Azure业务的发展关注度较高。调整之后的业务口径提升了Azure的增速和AI对业务的贡献，有利于给市场传递积极的情绪。 •Copilot等业务日活增长：得益于管理架构调整之后高效的团队管理、产品力提升和企业服务等，Copilot等AI产品收到良好的用户反馈。截至FY25Q1，GithubCopilot企业客户数量环比增长55%，AMD和FlutterEntertainment等公司已经将Copilot定制到自身代码库中；MicrosoftCopilot整体日活高速增长，10月增长560万的访问量，环比增速高达87.6%。 图2：微软的copilot日活在业务口径调整之后增速较快，10月环比增速超80% 资料来源：AI产品榜，国信证券经济研究所整理 图3：新季度Azure业绩增速上升 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 目录 01 调整管理架构，发力AI业务 02 应用侧：提升AI产品力及用户体验 03 模型侧：提升市场竞争力 CopilotWave2：多重AI协同，提升办公效率 9月16日，微软对Microsoft365Copilot办公辅助工具进行了重大升级，推出Wave2版本。 •新版Copilot将为Microsoft365用户带来一系列新功能和改进，进一步提升工作效率与用户体验。主要更新内容为增加了Pages、升级了Microsoft365应用中的Copilot。 Web+Work+Pages：统一 的AI系统 微软推出了CopilotPages，这是一个专为多重AI协作设计的AI工具，将上网搜索、 内容策划和团队写作集成在一个界面中，简化了工作流程。 办公全家桶Copilot升级 包括Excel、PowerPoint和Word在内的Office套件已经通过AI进行了升级，例如在 Excel中直接生成Python代码进行数据处理，以及根据简单提示创建演示文稿。 o1模型的加持 O1大模型加持下Office全系列AI功能实现大幅升级，Excel可处理复杂数据。在o1 大模型加持下，微软此次更新后的Office办公应用全系列拥有更强的Copilot功能。 CopilotWave2：多重AI协同，提升办公效率 微软Office套件的AI升级，标志着Office365的一次重大进步。微软推出了CopilotPages，这是一个专为多重AI协作设计的AI工具，将上网搜索、内容策划和团队写作集成在一个界面中，简化了工作流程。办公全家桶Copilot全面升级，包括Excel、PowerPoint和Word在内的Office套件已经通过AI进行了升级，例如在Excel中直接生成Python代码进行数据处理，以及根据简单提示创建PowerPoint演示文稿。 O1大模型的引入为Office全系列AI功能带来了显著提升。o1大模型加持下Office全系列AI功能实现大幅升级，Excel可处理复杂数据在o1大模型的加持下，微软此次更新后的Office办公应用全系列拥有更强的Copilot功能。o1大模型可能是指微软开发的一种大型人工智能模型，它为Office套件提供了更强大的AI功能。在o1模型的支持下，Excel能够处理更复杂的数据，而Office全系列应用的Copilot功能也得到了显著提升。 •总体来看，wave2在底层算法与模型上的革新有限，却于工程实践层面实现了显著飞跃，极大优化了用户体验，特别是pages功能的用户反馈良好。此“工程优化”与“体验升级”正成为近期AI应用的亮点，有效破解了大模型不变的底层逻辑下应用发展的瓶颈。 图4：Copilot页码操作演示 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 图5：Excel生成Python代码数据处理 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 微软在Dynamics365中推出10个AIAgent 微软于2024年10月22日推出10个AI智能体。微软于2024年10月22日宣布推出10个AI智能体，将在Dynamics365中开放，助力销售、服务、财务和供应链团队提升业务价值。这些AI智能体基于OpenAI的最新模型o1，具备自主学习能力，能够自动执行跨平台的复杂业务流程，从而节省大量时间和运营成本。 10个AIAgent已进入实际应用阶段。财富500强企业中，已经有60%在使用Microsoft365Copilot来加速业务成果了。根据Gartner预测，到2028年，至少15%的日常工作决策将通过AIAgent自主做出。 表1：Copilot的10个AIAgent功能介绍 类别 功能介绍 销售资格Agent 分析和研究潜在客户，确定哪些销售机会应该被优先关注和跟进，并通过个性化邮件和回复引导客户沟通。 销售 销售订单Agent 通过与客户互动，捕捉他们的偏好，自动化从订单输入到确认的整个订单接收流程。 供应商沟通Agent 通过自主跟踪供应商的表现，检测供应链延迟并做出响应，减少供应链中断带来的额外成本。 财务对账Agent 能帮助团队清理用于财务报告和对账过程中的原始数据，并准备和整理结构化、标准化的数据集。 运营 账户对账Agent 专为会计师和财务主管设计，自动匹配和清除分账和总账之间的交易，帮助加速财务关账过程。 时间与费用Agent 可自主管理时间录入、费用跟踪和审批流程。 客户意图Agent 从过去和当前客户在所有渠道的对话中发现新的客户意图，支持持续的无人工自助服务。 客户知识管理Agent 通过分析人工辅助案件中的案例笔记、对话记录、摘要和其他文档，帮助确保知识库始终保持最新状态。 服务 客户服务案例管理Agent 通过自动化整个案例生命周期的关键任务——包括创建、解决、跟进和关闭，减少处理时间，减轻服务代表的工作负担。 现场服务调度操作Agent 使调度员能够为技术人员提供优化的日程安排，即使在工作日内的情况发生变化时也能应对。例如，处理交通延误、重复预订或临时取消等问题，避免冲突或空档的出现。 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 CopilotAgents：开启AI时代全新工作流 微软的CopilotStudio平台允许企业用户自定义和创建自己的智能体。微软的CopilotStudio是一个端到端的对话式AI平台，它允许用户使用自然语言或图形界面来创建Agent。这些Agent可以是独立的，也可以发布到Microsoft365Copilot中，以满足不同行业、部门或角色的需求。agent可以是专家系统，能够在不同渠道中呈现，如Copilot后台，它们可以回答用户问题、执行操作、自动化工作流，甚至独立操作、动态规划、学习和升级CopilotStudio中的创建自