沪铅供应阶段性收紧 沪锌备库积极性不佳

行情复盘

12月23日，沪铅期货主力合约收涨1.07%至17540.0元，持仓量增加1104手至62115手。

背景分析

基本面显示，前期进口矿补充及精炼铅产量预期下滑导致炼厂原料库存充足，但四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库及国内外矿山意外停产短暂影响供需，炼厂加工费议价困难。原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出台，12月减量较多；再生铅炼厂开工受原料及环保管控影响较大，生产不稳定。

下游消费

铅蓄电池市场整体一般，电动自行车与汽车整车市场以旧换新政策推动销量好转，经销商因春节因素进行惯例补库，生产企业开工变动有限。

天气及供应影响

河南、安徽、河北等地发布雾霾预警，湖南地区环保检查，原生铅与再生铅生产及运输受影响，供应阶段性收紧，下游刚需转向社会库存，库存去化扩大。

后市展望

预计短期铅价偏强整理，持续关注天气因素对生产端的影响。

资讯要点

• SMM铅锭五地库存总量5.62万吨，较12月16日减少0.24万吨。
• 山东、安徽地区再生铅炼厂因环保限产停产或减产。
• 2024年11月精铅出口2110吨，环比上升11.84%，同比下滑85.44%；1-11月累计同比下滑78.93%。进口815吨，1-11月累计同比上升333.16%。

投资策略

铅价短期偏强，关注天气影响。下游消费季节性淡季，原生铅检修减量，再生铅生产不稳定。锌价震荡回落，库存持续去化，下方空间有限，关注24,500元/吨支撑位。下游需求或回落，供给端产量恢复，多头离场。