沪铝
- 背景分析：中东供应收缩担忧推动铝价上涨，伦铝3M合约收涨4.89%至3445美元/吨，沪铝主力合约收至24745元/吨。沪铝加权合约持仓量增加2.6万手至58.1万手，期货仓单增加0.4万吨至41.2万吨。铝锭社会库存较上周四增加2.6万吨，铝棒社会库存减少1.3万吨，铝棒加工费下跌，市场谨慎观望。华东地区铝锭现货贴水持平于90元/吨，现货氛围尚可。LME库存减少0.2万吨至41.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水维持强势。
- 后市展望：美国与伊朗谈判但军事行动继续，市场情绪反复。海外铝厂检修和减产带来实质性减量，阿联酋和巴林铝厂遇袭增加供应忧虑，海外铝供应预计维持紧张。国内下游开工率提升，铝棒加工费回到正常水平，有助于库存消化。短期铝价预计维持偏强。
- 运行区间：沪铝主力合约24500-25200元/吨；伦铝3M合约3400-3520美元/吨。
沪铅
- 背景分析：铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存下滑，铅锭社会库存亦下滑。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低开工率，现货端获得短期支撑。但当前较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。
- 关键数据：沪铅指数收跌0.34%至16496元/吨，持仓11.1万手。伦铅3S跌4至1903.5美元/吨，持仓17.8万手。SMM1#铅锭均价16325元/吨，再生精铅均价16325元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存5.29万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存28.31万吨，注销仓单1.44万吨。外盘cash-3S合约基差-35.16美元/吨，3-15价差-135.8美元/吨。沪伦比价1.255，铅锭进口盈亏591.35元/吨。全国主要市场铅锭社会库存6.01万吨，较3月26日增加0.25万吨。
- 后市展望：前高油价催生衰退叙事后有色金属板块整体承压，不排除后续铅价进一步下探的可能性。
