港股公司信息更新报告：微信电商生态积极推进，服务商有望率先受益

2024-12-24 吴柳燕,荀月开源证券罗鑫涛Robin

核心观点：微盟率先将小程序接入微信小店，未来随微信电商生态完善，微盟作为腾讯系头部服务商有望率先受益。报告上调微盟评级至“买入”。
关键数据：
- 维持公司2024-2026年收入预测分别为18.1/21.1/23.9亿元，同比增速-18.9%/17.1%/13.0%。
- 调整后净利润预测分别为-0.5/1.3/3.0亿元，对应调整后摊薄EPS为-0.02/0.05/0.11元。
- 当前股价2.48HKD，对应2024-2026年PS为4.3/3.7/3.3倍。
研究结论：
- 短期公司主动收缩中小客户及亏损业务，广告业务毛收入持续增长，但受平台返点规则变化导致返点差下滑。
- 微盟作为腾讯系头部服务商，未来有望率先受益微信交易生态逐步完善。
- 微信小店推出“送礼物”功能，有望提升供给端品牌及商品丰富度，联动视频号、小程序等微信体系内交易功能，吸引商家入驻。
风险提示：竞争加剧、宏观经济不及预期、业务调整不及预期。