股指期货日报：政策推动全方位发展，大盘股指数走强

期货研究报告|股指期货日报2024-12-24 政策推动全方位发展，大盘股指数走强 研究院FICC组 研究员 汪雅航 wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国最新经济数据略显疲软，消费者信心指数、耐用品订单数据均不及预期，带动美股盘初齐跌，随后芯片股带动指数回升。国内政策推动全方位发展，两部门联合发布关于加快建设统一开放的交运市场意见。随着明年联储降息预期的收紧，市场走势呈现分化，大盘股指数再度走强，期指市场IH、IF走势偏强。 核心观点 ■市场分析 政策推动全方位发展。宏观方面，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见提🎧，深化铁路、公路、水路、民航、邮政等行业体制机制改革，形成统一开放的交通运输市场；稳步推进交通运输领域自然垄断环节改 革，鼓励和引导社会资本依法依规参与铁路建设运营；深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济，持续实施自动驾驶、智能航运等智能交通先导应用试点。海外方面，美国12月谘商会消费者信心指数为104.7，低于市场预期；11月耐用品订单环比初值为-1.1%，大幅低于预期，创6月份来最大月度跌幅。 指数震荡走低。现货市场，A股三大指数震荡走低，沪指跌0.50%报3351.26点，创业板指跌0.98%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行、石油石化、公用事业行业收涨，传媒、社会服务、综合、商贸零售行业跌幅超4%。市场成交金额回升至1.53万亿元。 A股市场已有65家上市公司公布了2024年业绩预测，其中预计2024年净利润预喜的企业有35家，占比54%。美股方面，芯片股带动指数走强，美股三大指数全线收涨，纳指涨0.98%。 期指增仓。期货市场，基差方面，IH当月合约平水，IF升水。成交持仓方面，期指活跃度下降，持仓量回升。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中基协披露，截至11月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计31.99万亿元。 2.国家知识产权局透露，截至三季度末，金融机构专利商标质押融资登记金额超7900亿元，同比增长60%。截至10月末，科技型中小企业、“专精特新”企业获贷率分别为46.5%和69.6%，连续三年保持稳步增长。 3.深圳市住建局发布《深圳市安居型商品房产权管理有关事项处理办法》，将于2025年1月2日起正式实施。根据有关规定，购房人签订安居型商品房买卖合同满10年后，可以按照有关政策规定补缴价款申请取得完全产权。本次�台的政策明确了安居型商品房取得完全产权的具体规则。此次政策也适用于面向人才配售的住房产权管理，也就是人才房项目。 4.中汽协数据显示，1-11月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售2372.5万辆，占汽车销售总量的84.9%。在上述十家企业中，与上年同期相比，上汽集团、中国一汽、广汽集团和长城汽车销量呈不同程度下降，其他企业销量均呈不同程度增长。 5.加拿大央行会议纪要显示，降息50个基点的决定反映了低于预期的增长前景，以及货币政策不再需要明显限制性的事实；对于政策利率还需要进一步下调的幅度以及下调的时间范围，参与者存在不同观点；成员们一致认为，在未来的会议上可能会考虑进一步降低政策利率，并将每次决定视为单独会议进行评估。 6.欧洲央行行长拉加德表示，非常接近实现2%的通胀目标，但仍须对服务行业保持高度警惕。 7.加拿大10月GDP同比升1.9%，预期升1.6%，前值升1.6%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值从升0.1%修正为升0.2%。 8.英国第三季度GDP终值同比升0.9%，预期升1.0%，初值升1.0%，第二季度终值升0.7%；环比持平，预期升0.1%，初值升0.1%，第二季度终值升0.5%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-23 2024-12-20 日度涨跌幅 上证综指 3,351.26 3,368.07 -0.50% 深证成指 10,537.40 10,646.62 -1.03% 创业板指 2,187.94 2,209.66 -0.98% 中小综指 11,230.36 11,489.22 -2.25% 沪深300指数 3,933.57 3,927.74 0.15% 上证50指数 2,671.20 2,648.46 0.86% 中证500指数 5,818.55 5,917.18 -1.67% 中证1000指数 6,096.38 6,271.75 -2.80% 科创50指数 998.61 1,011.21 -1.25% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.89 0.68 1.32 0.42 上证50指数 11.12 0.77 1.18 0.45 中证500指数 28.08 0.8 1.82 0.5 中证1000指数 37.29 0.56 2.08 0.17 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 190.07 0.87 0.49 56.0% 上证50指数 56.63 0.95 0.26 0.62 中证500指数 177.32 0.82 1.6 0.77 中证1000指数 258.47 0.94 2.54 0.86 资料来源：iFind华泰期货研究所 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 银石公商交有煤行油用贸通色炭石事零运金 化业售输属 食非电钢建建品银力铁筑筑饮金设材装 料融备料饰 汽基医 车础药 化生 工物 农通国电林信防子牧军 渔工 机环轻美房纺械保工容地织设制护产服 备造理饰 计商综社传算贸合会媒机零服 售务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-23收盘价 2024-12-20结算价 日度涨跌幅 IF 3935.40 3931.80 0.09% IH 2671.20 2649.00 0.84% IC 5803.00 5901.00 -1.66% IM 6063.00 6223.40 -2.58% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 124820 70% -23825 274782 94% 8534 IH 66768 73% -6436 109095 53% 5627 IC 94710 47% -14936 227940 21% 8003 IM 235913 89% -15556 329557 93% 22706 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 1.83 69% 4.23 75% 3.83 77% -19.77 73% IH 0.00 54% -0.20 57% 5.00 69% 5.00 74% IC -15.55 45% -33.75 59% -56.15 77% -161.55 58% IM -33.38 19% -68.98 24% -109.38 48% -243.18 24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.C