股指期货日报：政策推动高质量发展，IM走势偏强

期货研究报告|股指期货日报2024-03-14 政策推动高质量发展，IM走势偏强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国财长耶伦表示，通胀发展趋势“有利”，但不要期望过程十分顺利，市场继续等待PPI数据，三大股指涨跌不一。国内政策持续推进，国务院总理强调把握科技和产业变革，推进人工智能发展，引导我国高质量发展。当前市场走势符合两会后日历效应，短期IM走势或持续强于IH，可择机低吸IM2406合约。 核心观点 ■市场分析 政策继续推动。宏观方面，国务院总理在京调研时强调，牢牢把握新一轮科技革命和产业变革趋势，在推进科技创新和产业创新深度融合中培育和壮大新质生产力，加快塑造高质量发展新动能新优势；人工智能是发展新质生产力的重要引擎，要加强前瞻 布局，加快提升算力水平，推进算法突破和数据开发使用，大力开展“人工智能+”行动，更好赋能千行百业。海外方面，惠誉预计美国财政刺激将在今年减弱，家庭收入增长将放缓；预计美联储和欧洲央行将在年底前分别降息三次，总计降息75个基点。美国财长耶伦表示，通胀发展趋势“有利”，但不要期望过程十分顺利。 北向资金保持净买入。现货市场，A股三大指数震荡收跌。行业方面，板块指数跌多涨少，传媒领涨，汽车、有色金属涨幅行业涨幅居前，房地产、非银金融、农林牧渔行业继续收跌。市场成交量保持在万亿元上方，北向资金当日净买入约16亿元，年内累 计净流入超500亿元。证监会党委召开会议强调，要把防风险作为首要任务，突�稳字当头，强化底线思维、极限思维，综合施策，增强资本市场内在稳定性，全力维护市场平稳运行。持续抓好重点领域风险防范化解，妥处存量、严防增量；要依法从严监管市场，抓紧谋划严把IPO入口关、加强上市公司和证券基金期货机构监管等方面的政策措施。美股方面，三大股指收盘涨跌不一，特斯拉被富国银行下调评级，股价跌至近十个月低点。 期指活跃度下降。期货市场，仅IM四个合约收涨，期指基差水平较上一个交易日下滑；股指期货整体持仓量和交易量下降。 ■策略 单边：IC2406、IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.深圳2024年将继续优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，计划完成新型基础设施投资1400亿元。新型基础设施，包括以5G、人工智能、云计算等为代表的信息基础设施，以智能交通、智慧能源等为代表的融合基础设施，以及以科技科教、产业技术创新等为代表的创新基础设施。 2.商务部等九部门发布《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》指🎧，目标用5年时间，培育1000家左右县域数字流通龙头企业，传统商贸流通企业数字化、网络化、智能化转型取得阶段性进展；打造1000个左右县域直播电商基地，直播电商应用水平进一步提升；培育10000名左右农村电商带头人，农村电商就业创业带动能力进一步提高。 3.美国商务部长雷蒙多：印太经济框架取得重大进展，现在是加速对泰国投资的时候，美国将专注于与泰国的数字贸易，预计将在泰国看到更多的供应链投资，在进行半导体供应链投资时，美国将优先考虑印太地区国家。 4.欧洲央行管委维勒鲁瓦：正在赢得抗通胀的战斗；在通胀达到2%之前，将保持高度警惕；春季降息仍有可能；但更有可能在6月而非4月降息。 5.韩国央行发布数据显示，今年2月外资净增持韩国境内股票债券81亿美元，其中股票净增持55.9亿美元，创下2013年9月以来的单月最高纪录，连续四个月保持净增持势头；债券净增持25.2亿美元，连续两个月净增持。 6.欧元区1月工作日调整后工业产�同比降6.70%，预期降2.9%，前值升1.2%；季调后工业产�环比降3.2%，为2023年3月以来最大降幅，预期降1.5%，前值升2.6%。 7.英国至1月三个月滚动GDP环比降0.1%，预期降0.1%，前值降0.3%。1月GDP同比降0.3%，预期降0.3%，前值持平；环比升0.2%，预期升0.2%，前值降0.1%。 8.英国1月季调后商品贸易帐逆差145.15亿英镑，预期逆差150亿英镑，前值逆差 139.89亿英镑修正为逆差139.8英镑。对非欧盟贸易帐逆差34.21亿英镑，前值逆差33.19亿英镑；对欧盟贸易帐逆差110.94亿英镑，前值逆差113.86亿英镑。季调后贸易帐逆差31.29亿英镑，预期逆差31亿英镑，前值逆差26.03亿英镑。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-03-13 2024-03-12 日度涨跌幅 上证综指 3,043.83 3,055.94 -0.40% 深证成指 9,604.99 9,630.55 -0.27% 创业板指 1,895.15 1,906.04 -0.57% 中小综指 10,126.26 10,130.77 -0.04% 沪深300指数 3,572.36 3,597.49 -0.70% 上证50指数 2,427.60 2,450.47 -0.93% 中证500指数 5,415.11 5,423.72 -0.16% 中证1000指数 5,521.78 5,496.36 0.46% 科创50指数 814.93 817.75 -0.34% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.64 0.22 1.24 0.11 上证50指数 9.98 0.53 1.09 0.1 中证500指数 21.95 0.28 1.70 0.19 中证1000指数 33.75 0.28 1.97 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 144.59 0.64 0.5800 0.77 上证50指数 36.95 0.73 0.34 0.89 中证500指数 129.75 0.49 1.29 0.52 中证1000指数 181.27 0.76 1.91 0.52 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 传汽有计媒车色算 金机属 公通国社用信防会事军服 业工务 家电纺机钢石用子织械铁油电服设石 器饰备化 轻商交基工贸通础制零运化造售输工 医电煤环药力炭保生设 物备 美综食容合品护饮 理料 银建建农非房行筑筑林银地装材牧金产 饰料渔融 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-03-13收盘价 2024-03-12结算价 日度涨跌幅 IF 3577.80 3598.60 -0.58% IH 2433.80 2454.20 -0.83% IC 5417.00 5422.20 -0.10% IM 5517.40 5480.40 0.68% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 109610 53% -15847 249183 89% -3842 IH 70163 83% -5560 118996 70% -1799 IC 111946 71% -15260 267513 52% -5522 IM 169820 93% -21524 278713 94% -8273 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 5.44 81% -1.56 65% -23.76 52% -63.76 41% IH 6.20 89% 0.60 60% -12.40 46% -39.00 32% IC 1.89 80% -18.71 76% -78.11 68% -139.11 73% IM -4.38 60% -48.78 30% -141.78 19% -240.58 21% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CF