股指期货周报：政策预期推动A股指数弱势反弹

股指期货周报 政策预期推动A股指数弱势反弹 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-11-05 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，国家统计局发布10月采购经理指数，受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响，制造业PMI回落至49.5%，非制造业商务活动指数和综合PMI分别为50.6%、50.7%，分别较上月下降0.7、1.1和1.3个百分点。政策面上，本周，中央金融工作会议召开，明确了未来几年金融工作的五大任务：加快建设金融强国（首提）、全面加强金融监管、完善金融体制、优化金融服务、防范化解风险并具体对地方债务、房地产、金融市场等三大风险有新要求，短期紧盯“一揽子化债方案”具体部署。央行、金融监督管理总局、外汇管理局、证监会等四大金融监管部门亦召开扩大会议，传递出一系列全面加强金融监管的政策信号。本周A股主要指数均有所回升，成交稳定在8000-9000亿元左右，北向资金转为净买入，表征外资及境内资金风险偏好有所回暖。海外，美联储及英国央行均宣布维持利率不变，美联储决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。欧美加息周期大概率将同步进入尾声，对市场风险偏好压制减轻。 本周，10月PMI由于此前国庆假期影响略有回落，中央金融工作会议召开释放持续加强风险管控，推进金融高质量发展，并服务实体经济。而美联储、英国央行均于本周相继宣布维持当前利率不变，或预示海外加息周期行将结束，市场风险偏好有望回升标。现阶段，政策预期或仍为指数修复的主要动力，短期内股指可能震荡上涨，建议谨慎入场，尝试轻仓多IC空IH进行套利。 期指方面，本周四大期指主力合约随指数上涨，IF、IH、IC、IM分别数累计上涨0.32%、0.76%、0.11%、 期货方面 0.75%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了3542手、IH净持仓空头减少了4857手、IC净持仓空头增加了1938手、IM净持仓空头增加了2067手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2312合约、2312合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-2.22%、-2.29%、0.66%和1.87%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨1.98%，沪深300指数上涨0.61%，上证50指数上涨0.91%，中证500指数上涨0.33%，中证1000指数上涨0.95%。期指方面，本周四大期指主力合约随指数上涨，IF、IH、IC、IM分别数累计上涨0.32%、0.76%、0.11%、0.75%。 期现价差方面，本周四大期指主力合约基差均下行，IF2311期现价差从升水10.61点收敛至升水3.86点，IH2311期现价差从升水7.49点收敛至升水4.66点，IC231期现价差从贴水5.03点走阔至贴水7.56点，IM2311期现价差从贴水9.68点走阔至贴水15.17点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由28.2缩窄至25.8点，IH跨期价差（远月-当月）由18.2点收敛至16.6点，IC跨期价差（远月- 当月）由-64收敛至-53.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-42.6收敛至-30.6点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值分别上升、下降，PE比值分别上升、下降，PB比值分别上升、持平。 持仓方面，前五会员持仓来看，本周IF净持仓空头减少了3542手、IH净持仓空头减少了4857手、IC净持仓空头增加了1938手、IM净持仓空头增加了2067手。 展期方面，对于空头持仓而言，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2312合约、 2312合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-2.22%、-2.29%、0.66%和1.87%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 IM主力合约走势 7,3007,0006,700 5958.0000 6,4006,1005,8005,500 3,588.0000 2700 2600 2500 2400 2300 2,441.6000 IC主力合约走势 6250 6100 5950 5800 5650 5500 5350 5200 5,502.8000 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 5.0 3.7343 1.6380 2.1088 0.0001 0.0420 0.1447 0.2111 -0.6482 -0.6655 -0.7219 3.0 1.0 -1.0 -1.7449 -3.0 -5.0 -7.0 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 本周Wind一级行业指数大部分有所反弹，其中，日常消费、信息技术、医疗保健涨幅居前，分别累计下跌3.73%、2.11%、1.64%，而房地产、通讯服务、金融有所回调，分别下跌1.74%、0.72%、0.67%。 IF期现价差 IH期现价差 100 8060 50 4020 0 0 -20 -50 -40-60 -100 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -80 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20202021202220232020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/1 2020 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 5/16/1 7/1 8/1 9/110/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 2021 2022 2023 20222023 9/110/111/112/1 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2022/9/302022/12/312023/3/312023/6/302023/9/30 4500 4300 4100 3900 3700 3500 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022/9/302022/12/312023/3/312023/6/302023/9/30 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 1.351640 1.3035 1.2514 1.2030 1.1512 1.1025 1.051020 1.00 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴） 3400 0.40 0.72 3800 0.52 2600 0.68 370036003500 0.500.480.460.440.42 25502500245024002350 0.38 前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） 2300 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5800 5650 5500 5350 5200 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 6200 6050 5900 5750 5600 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 0% -2% -4% -6% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别上升574.93和1046.63万平方米。供应土地挂牌均价较上周上升529元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了291.82万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周上升了429.11亿元；成交土地楼面均价上升了620元/平方米；成交土地溢价率下降了1.89%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升30.60万平方米；十大城市商品房可售面积下降了54.13万平方米；商品房存销比降低了24.85%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二线城市成交面积均上升。 住宅价格方面，10月百城住宅价格指数同比下降0.02%，降幅收窄，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43554.75、14985.82与9997.45 元/平方米，较上月分别上涨0.058%、上涨0.044%、下降0.015%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周降低2.15%、0.1%。9月中汽协汽车销量较上月增加27.58万辆，同比上升9.47%，环比上升10.68%；9月乘联会汽车销量较上月增加了9.55万辆，同比上升5.05%，环比上升4.97%。 9月我国出口金额（美元计价）同比下降6.2%；当月总计贸易顺差为778.31亿美元，对美贸易差额为331.86亿美元。本周，CCFI综合指数上升了16.34；BDI指数下降245.8。 100大中城市土地供应面积（万平方米） 100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10,500 9,000 7,500 6,000 4,500 3,000 1,500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年