宏观周报：美联储“鹰派”降息引关注 人行或偏向数量型货币政策

周度回顾（1216-1222）

• 宏观经济数据：11月规上工业增加值增长5.4%，社零增长3.0%但回落，固投增长3.3%，民间投资下跌0.4%，房地产下跌10.4%，基建增长9.4%。
• 政策动态：中国人民银行实施适度宽松货币政策，LPR维持不变；国务院国资委发布市值管理意见，强调股票回购和破净问题处置；中央农村工作会议部署2025年“三农”工作，提出粮食支持、基础设施延伸、闲置农房盘活等政策。
• 美联储动态：降息25基点至4.25%-4.50%，点阵图显示2025年或降息2次；美国第三季度GDP终值上修至3.1%；英国央行维持利率不变，日本央行维持政策利率不变。
• 市场反应：11月M1跌幅收窄至-3.7%，显示政策效应显现；广义财政收支同比-0.6%和+2.8%；市值管理或提升中央企业控股上市公司指标；美联储降息为中国人民银行操作提供空间，但美国经济稳固或限制2025年降息幅度；美元兑日元因美联储降息但2025年“鹰派”预期而走强。

高频数据

• 国内商品：猪肉批发价22.81元/公斤，蔬菜5.03元/公斤，水果7.16元/公斤，均略有下行或稳定。
• 国际商品：CRB现货综合指数下行至537.40。
• 货币市场：DR007和R007分别至1.5713%和1.7526%，延续回落。
• 外贸市场：BDI至990点，CCFI至1491.29，均有所下行或上行。

大类资产（1216-1220）

• 股票市场：上证综指下跌0.70%，深证成指下跌0.60%，创业板指下跌1.15%。
• 国债期货市场：2年期、10年期、30年期国债期货分别上涨0.39%、0.45%、1.47%。
• 外汇市场：美元指数上涨0.82%，在岸美元兑人民币上涨0.26%，日元兑人民币下跌1.73%。
• 商品期货：原油下跌1.54%，沪金下跌1.86%，生猪下跌3.25%，豆油下跌3.61%。

周度关注（1223-1229）

• 12月27日：关注中国11月规模以上工业企业利润和库存数据。

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