主要结论
8月国民经济总体平稳,但结构性矛盾仍待改善。美联储开启降息周期,对中国经济利大于弊。人行降准或购买国债更有效。地方新增专项债发行再加速,有望对基建投资形成支撑。
经济基本面
- 规上工业增加值:延续放缓,国有企业增幅仍不高。
- 消费:维持底部徘徊,商品零售有较大拖累,餐饮增速有压力。
- 出口:补缺口步伐稳健,维持低基数下趋势性恢复。
- 固投:总体不理想,民间投资年内首次转负,房地产市场仍然不佳。
- 社融:新增人民币贷款回升,政府债券发行加速,社融增量显著好转。
- 物价水平:CPI小幅改善,PPI跌幅扩大。
- 货币供给:总量相对稳定,结构性矛盾仍在加剧。
- 库存周期:1-7月规上工业企业利润相对好转,全行业延续补库趋势。
- 景气指数:制造业景气再现分歧,总体仍然偏弱。
- 人民币汇率:美联储降息周期开启,短期内美元指数或震荡偏弱。
后期展望
美联储降息周期对中国经济利大于弊,人行有望采取降准操作,地方新增专项债发行再加速,有望对基建投资形成支撑。