核心观点及策略
- 供需僵持：上周氧化铝市场供需氛围略显僵持。供应端受环保政策等因素限制，生产状态不稳定，未明显改善；下游电解铝企业执行长单为主，现货采购热情一般。海外澳洲氧化铝价格持稳，进口窗口关闭。
- 区间震荡：看好氧化铝区间震荡，远月相对抛压较大。
- 策略建议：卖出远月看涨期权。
- 风险因素：消费大幅走弱，国产矿大面积复产。
关键数据
- 氧化铝期货：主力上周涨1.59%，收48020元/吨。
- 现货市场：全国加权平均周五报5743元/吨，较上周五跌14元/吨。
- 铝土矿：国产矿石平稳，进口几内亚主流现货矿石价格重心走高。
- 供应端：中国氧化铝开工率为86.03%（截至12月19日）。
- 消费端：电解铝行业开工较上周减少，开工率为90.93%（截至12月19日）。
- 库存：交易所仓单库存减少9320吨至4.2万吨，厂库0吨。
行情展望
- 供应端短期受环保、检修等因素扰动，无法快速改善；消费端减量有限，需求较稳。新增产能投放临近，供应增加预期走高，将对氧化铝形成压力。
- 预计本周氧化铝主力运行区间4650-4950元/吨。
行业要闻
- 2024年11月中国出口氧化铝19.13万吨，同比增长56.7%；1-11月累计出口159.74万吨，同比增长42.5%。11月进口9.92万吨，同比减少23.1%；1-11月累计进口140.46万吨，同比减少9.9%。
- 1-11月中国累计进口铝土矿14389.9万吨，同比增长11.1%。自几内亚进口占进口总量的69.44%，同比增加9.9%；自澳大利亚进口占25.36%，同比增加16.3%。
