氧化铝周报：供需僵持延续 氧化铝震荡不改

供需僵持延续 氧化铝震荡不改 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝供需市场皆表现稳定，供应端产能保持且仍然大多执行长单，现货惜售，市场货源偏紧状态不改，消费端电解铝开工亦保持不变，供需两端僵持状况未改。交易所仓单库存周内减少22211吨至18.2万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫后续看，晋豫两地降雨天气继续，矿石现货供应短缺局面无明显缓解，部分氧化铝企业依旧压减产能运行。同时几内亚预计影响下，进口矿季节性减弱，在此限制下，氧化铝市场供应暂无明显增量体现。预计供方仍存有一定的挺价惜售心理，现货偏紧继续给到氧化铝下方支撑，短时表现抗跌，但远期四季度供应缓解预期下，上方空间亦有限。我们认为短时氧化铝仍将维持震荡走势，盘面近强远弱格局延续。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间3600-3800元/吨。 ⚫策略建议：单边观望，跨期正套 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：美联储政策转向，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周跌0.65%，收3828元/吨。现货市场全国加权平均周五报3910元/吨，涨1元/吨。 铝土矿方面，本周国产矿石供应并无明显增加。北方晋豫两地降雨天气仍在继续，停采矿山复采进展相对缓慢，市场现货流通量偏低，价格稳定。进口矿几内亚雨季开始显现发运受阻，价格坚挺。 考虑下游氧化铝价格走势震荡偏稳，企业积极生产，作用在矿石报价方面，继续利好当前矿石报价。但考虑到目前国产。 供应端，本周中国氧化铝市场开工暂无明显变化，部分企业受矿石供应偏紧影响压减产能运行。截至7月25日，中国氧化铝建成产能为10280万吨，开工产能为8635万吨，开工率为84.00%。 消费端，未来一段时间电解铝新增及投产非常有限，预计产能都将保持稳定，截止7月26日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4342.6万吨，开工率为90.91%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存周内减少22211吨至18.2万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 上周牙买加飓风事件至氧化铝海外供应出现收紧预期，市场看空情绪一度减弱，不过后续发现实际影响有限。国内氧化铝供需两端开工产能皆稳定，供应端大多执行长单，现货惜售，市场货源偏紧，现货保持升水。交易所仓单库存周内减少25203吨至20.4万吨，厂库13500吨。后续看，因多地降雨天气，矿山开采受限，氧化铝企业复产、提产难度较大，氧化铝市场预计短时供应仍增长缓慢，消费端电解铝产能在云南复产完毕后暂无新增投复产计划，需求不会继续上行保持高位运行为主。综上所述，供需僵持局面短时难破，氧化铝价格看好继续保持区间震荡格局。远期矿端及海外供应恢复预期仍无法证伪，盘面近强远弱表现亦将延续。 四、行业要闻 1.海关统计数据在线查询平台7月22日公布的数据显示，中国2024年6月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为13,334,785.012吨，环比下降1.56%，同比增长15.44%。几内亚是第一大供应国，当月从几内亚进口铝土矿9,505,272.292吨，环比上升0.97%，同比增长17.13%。2.海关统计数据在线查询平台7月22日公布的数据显示，中国2024年6月氧化铝进口量为37,721.752吨，环比下降58.79%，同比减少13.86%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口氧化铝31,500.38吨，环比减少0.00%，同比上升279.52%。3.7月23日，Norsk Hydro发布的2024年第二季度报告指出，2024年第二季度原铝产量50.7万吨，环比和同比均持平。氧化铝产量同比下降3%至149.2万吨，铝土矿产量同比上升4%至273万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。