计算机行业研究：OpenAI o3能力实现关键跃升，建议关注AI相关产业链

当下的总体大背景是海外特朗普胜选，多边贸易冲突、科技出口管制预期再起，国内化债/托底经济等一揽子政策往下推进，国家重视科技打头阵，推动自立自强；资本市场热度不低，上市公司在政策鼓励下，积极进行回购、并购重组等。计算机由于需求来源90%左右是国内，前几个季度经营承压，国内外变化背景下，未来预期受益，加上本身细分市场众多，小市值公司占比不低，也契合市场阶段性对小市值企业的追捧，市场关注度明显提升。展开来看，计算机里逻辑上国内海外双边变化都受益的是广义国产替代，如信创、华为产业链、工业软件等，而主要受益于国内环境变化的是广义政务/央国企信息化，主要受益于资本市场热度的是金融IT，尤其是证券基金IT。出海因为供给需求两端相对成熟，且海外发展中国家信息化、数字化普及渗透率明显低于国内，潜在空间大，是值得长期关注的方向，短期可能阶段性受损于多边贸易冲突。除国产替代、出海外，长期值得看好的一个方向是契合中国商业环境，有中国竞争优势，普及渗透率处于成长早期的数智化，如智能驾驶、智能家居、AI应用落地等方向。诸多方向是适应景气成长投资方法还是主题热点投资方法，核心依据是看供需两端是否至少有一边成熟（国产替代）、双边成熟（出海、数智化），这种可以适应景气成长视角，或者还是双边都不够成熟，这种主要以主题投资视角应对。短期看，10月三季报披露期，虽然计算机总体经营端表现处于回落趋势，但市场表现强势，一方面说明市场风险偏好的提升，另一方面也说明在大国竞争和寻找新的经济增长点的背景下，科技板块被寄予厚望。进入12月份后，市场再次进入一年中最长的业绩真空期，风险偏好预计再次提升，一般而言有利于计算机板块的表现。在小市值公司体现出明显弹性后，市场阶段性在向大市值公司，和前期涨幅不大，且有美股映射的AI应用回流。 综合考虑国内与海外环境的边际变化，25年重点看好国产替代和AI落地两大方向。国产替代重点推荐工业软件领域龙头中控技术，AI落地重点推荐办公软件龙头金山办公、场景数字化龙头海康威视、智能驾驶激光雷达及机器人龙头速腾聚创、大模型及场景落地龙头科大讯飞。 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点3 1.1细分板块观点3 1.2本周行情回顾3 二、重点公司跟踪5 2.1重点公司公告跟踪5 2.2重点公司动态跟踪5 三、新闻汇总6 3.1国内新闻6 3.2海外新闻7 四、风险提示7 图表目录 图表1：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）3 图表2：12.16-12.20申万一级行业指数涨跌幅排名（%）4 图表3：12.13-12.20计算机行业涨跌Top5公司情况（%）4 图表4：A股日均成交量统计（周度）5 图表5：A股两融余额统计（周度）5 图表6：重点公司公告5 1.1细分板块观点 当下的总体大背景是海外特朗普胜选，多边贸易冲突、科技出口管制预期再起，国内化债 /托底经济等一揽子政策往下推进，国家重视科技打头阵，推动自立自强；资本市场热度不低，上市公司在政策鼓励下，积极进行回购、并购重组等。计算机由于需求来源90%左右是国内，前几个季度经营承压，国内外变化背景下，未来预期受益，加上本身细分市场众多，小市值公司占比不低，也契合市场阶段性对小市值企业的追捧，市场关注度明显提升。展开来看，计算机里逻辑上国内海外双边变化都受益的是广义国产替代，如信创、华为产业链、工业软件等，而主要受益于国内环境变化的是广义政务/央国企信息化，主要受益于资本市场热度的是金融IT，尤其是证券基金IT。出海因为供给需求两端相对成熟，且海外发展中国家信息化、数字化普及渗透率明显低于国内，潜在空间大，是值得长期关注的方向，短期可能阶段性受损于多边贸易冲突。除国产替代、出海外，长期值得看好的一个方向是契合中国商业环境，有中国竞争优势，普及渗透率处于成长早期的数智化，如智能驾驶、智能家居、AI应用落地等方向。诸多方向是适应景气成长投资方法还是主题热点投资方法，核心依据是看供需两端是否至少有一边成熟（国产替代）、双边成熟（出海、数智化），这种可以适应景气成长视角，或者还是双边都不够成熟，这种主要以主题投资视角应对。短期看，10月三季报披露期，虽然计算机总体经营端表现处于回落趋势，但市场表现强势，一方面说明市场风险偏好的提升，另一方面也说明在大国竞争和寻找新的经济增长点的背景下，科技板块被寄予厚望。进入12月份后，市场再次进入一年中最长的业绩真空期，风险偏好预计再次提升，一般而言有利于计算机板块的表现。在小市值公司体现出明显弹性后，市场阶段性在向大市值公司，和前期涨幅不大，且有美股映射的AI应用回流。 1.2本周行情回顾 2024年12月16日至20日，计算机行业指数（申万）下跌0.05%，跑赢沪深300指数 0.09pct。在31个申万一级行业指数中，本周计算机行业涨跌幅排名第4。 图表1：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%） 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300计算机(申万) 来源：iFind，国金证券研究所 图表2：12.16-12.20申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 来源：iFind，国金证券研究所 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为微盟集团、光云科技、青木科技、飞天诚信、天玑科技，跌幅前五的公司分别为信息发展、新利软件、汇金科技、榕基软件、麦迪科技。 图表3：12.13-12.20计算机行业涨跌Top5公司情况（%） 来源：iFind，国金证券研究所 根据iFinD数据，24年12月16日至20日共5个交易日，三市股票日均成交额为15,229.7 亿元，同比上升108.8%，环比下降21.2%。截至12月19日，两融余额为1.9万亿元，同比上升14.1%，环比下降0.2%。 图表4：A股日均成交量统计（周度） 来源：iFind，国金证券研究所 图表5：A股两融余额统计（周度） 来源：iFind，国金证券研究所 2.1重点公司公告跟踪 图表6：重点公司公告 股票代码 公司名称 公告日期 公告内容 600718.SH 东软集团 2024/12/17 公司正在筹划以支付现金购买57%股权及发行股份购买剩余43%股权的方式合计购买上海思芮信息100%股权并募集配套资金，自2024年12月17日起停牌。 300674.SZ 天阳科技 2024/12/18 公司发布资产购买公告以自有资金1,400万美元购买SS&C的Algorithmics（简称Algo市场风险和FRTB软件产品现有和最新版本及源代码在中国大陆地区的独家永久授权许可，同时SS&C将协助公司研发基于Algo且符合信创条件的版本，公司对信创版本拥有知识产权。此外，公司与SS&C母公司及SS&C中国签订战略合作协议，指定公司为Algo全线软件产品和服务在中国大陆地区的独家分销商和独家服务提供商，以及拓展区域（中国香港、中国澳门自治区以及新加坡、马来西亚等东南亚地区）的实施服务优先合作方。公司以自有资金200万美元购买定制支持服务，共5个合同年度，每年支付40万美元。 300451.SZ 创业慧康 2024/12/20 公司股东葛航拟以集中竞价方式减持不超过约1.544万股，占公司总股本的1.00%。 来源：iFind，各公司公告，国金证券研究所 2.2重点公司动态跟踪 金山办公：在武汉发布首个垂直领域大模型 12月19日，金山办公政务大模型在武汉正式发布。该模型是基于亿级政务语料训练而成的，能够撰写不同类型的公文，并提供后续的智能润色、智能校对、智能排版等服务。此外，在大模型的技术支持下，机关内部系统中的文件将被激活成智能知识库，公务人员向AI提问就能获取事项答疑、方案建议、工作安排等内容。大模型给出答案时也会提供相应的参考依据。市民和企业在公共服务系统上也能用AI快速获取公共服务办事流程，了 解办事进度和结果。 云天励飞：开启“大模型+智能穿戴”新时代，云天励飞首款AI眼镜正式发布 12月19日，云天励飞与闪极科技、LOHO联合打造的AI智能眼镜正式发布。该产品搭载云天励飞自研大模型“云天天书”，可为其AI记忆系统提供强大技术基础。 科大讯飞：AI录音笔S8离线版上市 12月16日，科大讯飞AI录音笔S8离线版上市，产品可以完全隔绝外部网络使用，支持多语种转文字、同声传译，使用国密二级独立芯片机密，可20米远距离录音，官方零 售价6,999元。 恒生电子：证券内存交易行业首家！恒生UF3.0在方正证券上线 12月16日，恒生新一代核心交易系统UF3.0内存交易在方正证券部分营业部上线，标 志着该系统在证券交易领域的首次投产和全栈信创的完整应用，这也是12月2日完成试点客户上线后的又一突破。 海康威视：携手中国电信，加速推动千行百业数字化转型 12月16日，中国电信集团有限公司与中电海康集团有限公司在北京举行合作协议签约仪式。海康威视将发挥技术优势，在信息通信、视联网、智慧家庭及园区、产业数字化等领域与中国电信开展业务合作，实现优势互补和资源共享，促进共同发展。 在模型方面，OpenAIo3模型性能跨越式提升，距离AGI更近一步，Google依旧紧密追赶，在视频推理、视频生成领域超越OpenAI，国内的Kimi、豆包等也均发布新模型。为期12天的OpenAIShipmas直播完结，主要更新包括o1正式版、Sora、Canvas以及最后一天的o3演示，o3在各项标准化测试中均较o1正式版有显著提升，在某些条件下能够时间接近通用人工智能（AGI）。Google持续追赶，本周发布视频推理模型Gemini2.0FlashThinking，性能对标甚至超过o1；旗下DeepMind推出视频生成模型Veo2，在对物理世界理解方面优于Sora。国内方面，Kimi、豆包均发布视觉思考模型，具备强大的图像理解和推理能力。其中Kimik1在多项基准能力测试中表现超过o1；豆包通用模型pro性能全面对齐GPT-4o，但使用价格仅为后者的1/8。 在应用方面，OpenAI与苹果进行深度合作、推出视频通话功能以及强化微调技术，在具体落地应用场景中还推出Projects、ChatGPTSearch升级、打电话等功能。字节跳动于 12月18日举办火山引擎Force大会，升级了火山方舟、扣子和HiAgent三款平台产品，帮助企业构建好自身的AI能力中心，高效开发AI应用。火山方舟还推出prefixcache和sessioncacheAPI，降低延迟和成本；并带来全域AI搜索，具备场景化搜索推荐一体化、企业私域信息整合等服务。建议关注与大模型厂商有紧密合作，同时拥有成熟落地场景的垂类公司。 3.1国内新闻 微信小店测试“送礼物”功能：可以隐藏赠物价格，暂不支持珠宝首饰 12月19日，微信小店开始灰度测试“送礼物”功能，该功能支持微信用户在微信小店中选购商品，并以“红包”的形式赠送给自己的微信好友。微信用户可向他人赠送价值不高于人民币一万元的礼品，甚至支持对接收方隐藏商品价格，只要赠送方所浏览的微信小店开通送礼物及相关功能即可（商品类目暂未覆盖珠宝首饰、教育培训、会员卡券）。 豆包大模型家族全面升级，重磅发布视觉理解模型 12月18日，火山引擎FORCE原动力大会上，豆包大模型家族升级，发布了视觉理解模型。该模型拥有强大的内容识别、理解和推理能力，处理费用大幅降低，拓展了大模型的应用场景。火山引擎还升级多个模型，豆包通用模型pro性能显著提升。豆包·视频生成模型将于2025年推出。 上新了！ima知识库支持图片格式 12月17日，由腾讯混元大模型提供技术支持的AI智能工作台ima知识库新增支持图片格式，用户可上传课件、会议、下载的图片，AI自动提取文字，方便整理。支持包括文档、网页、图片在内的多种格式，实现更快速的问答和信息管理。用户可在ima.qq.com下载最新版本体验。 智谱