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计算机行业周报：豆包大模型1.6发布，建议关注AI及信创产业链

信息技术 2025-06-15 孟灿,李忠宇国金证券 CS杨林

一、本周观点

1.1 计算机行业观点

火山引擎发布豆包大模型1.6及Seedance 1.0 Pro：豆包大模型1.6推出标准版、思考版、极速版三种形态，多模态理解、推理和GUI操作能力取得进展，支持256K上下文输入，高考模拟测试中语文成绩达到“清北水平”；Seedance 1.0 Pro支持多镜头叙事和高速运镜，表现超越Veo3和可灵2.0；语音模型开始面向企业用户开放；发布AgentKit、TrainingKit与ServingKit三大智能体开发工具。
OpenAI发布o3-pro模型：支持文本与图像输入，最大上下文200k、输出100k tokens，具备搜索、分析、Python调用与记忆个性化能力，清晰度、指令遵循等维度优于o3，擅长数学、科学和编程，但ARC评估显示其推理能力接近o3但成本更高；CEO Sam Altman发文《温和的奇点》，预测2030年AI将实现智力与能量极大丰富。
行业现状：处于基本面的相对混沌期，宏观层面国内高频数据没那么弱，部分投资者对未来预期不高；微观层面AI与国产替代背景下，用户使用意愿增强，但支付能力不强，产品需要等待新的大模型突破及继续打磨。
投资维度：更多体现为在风险偏好影响市值波动的阶段，以求新求变为驱动的类主题投资，短期不能证伪，长期有落地普及可能性，存在一定概率可向景气投资转化；多数大市值龙头公司更多得看减员降费后，需求有一定程度回暖带来的利润弹性；出海/saas转型早，海外/saas收入占比高的公司，经营韧性更强。
未来展望：预计6-7月份投资者对基本面的关注度提升，业务经营趋势对市值波动的影响权重提升；下半年在基数效应、新技术/产品落地、政策落地的加持下，表观经营表现可能取得比今年上半年更好一些的成绩；远期看，如果宏观需求环境和各行业企业经营趋势开始连续好转，后周期属性的计算机板块可能也会随之有更好的经营表现。

1.2 细分板块观点

AI算力：字节领先，阿里随后，腾讯等巨头跟进AI capex支出提升明显，中国版星际之门呼之欲出；巨头支出增长转化为计算机相关上市公司的订单和收入，景气度高。
AI应用：国内AI应用有望持续繁荣，互联网大厂凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入既有应用或云平台，更容易实现规模化变现；垂类企业有望深耕场景化Agent。
激光雷达：禾赛受到创始人减持+BlueOrca做空影响杀情绪不杀基本面；管理层小幅减持未影响公司正常展业经营，BlueOrca的做空报告所指出的问题也均属无稽之谈；重申看好激光雷达板块景气度加速上行，推荐速腾聚创，关注禾赛。
金融IT：炒股软件方面，同花顺、指南针、九方智投控股等公司24年业绩高增；A股日均成交量维持高位，叠加提振资本市场、消费金融等政策出台，该领域景气度保持稳健向上；银行IT方面，各类银行客户积极拥抱AI趋势，IT预算有望提升；资本市场IT方面，券商整合和信创选型是现阶段驱动核心业务系统迭代的主要因素，叠加券商经营景气度提升，改造有望提速。
工业软件：工业AI落地拐点将至，看好工业AI中台+垂类Agent两大核心环节；“多模态大模型any2any”的技术演进趋势有望降低工业场景非结构化数据的处理难度；“大模型指挥+小模型执行”的融合工业AI中台有望实现跨模型混合推理与模型与知识库的两端的平滑迭代优化；Agents替代人力劳动，叠加DS大幅降低算力成本、国内劳动力工资持续提升的背景下，“机器换人”或逼近拐点时刻。
安防：创新业务、出口总体情况良好，国内大B需求有所改善，G端和小B端依旧疲软；未来增长潜力一是顺周期政策落地带来传统安防需求改善，二是场景数字化带来的增量需求，三是大模型在端侧智能硬件落地；收入增速逐季度改善背景下，人员组织优化带来费用率下行空间，从而具备更好的利润弹性。
医疗IT：医保监管趋严，医院需要向精细化管理转型，AI赋能辅助诊断、影像识别等环节能够满足医院提升专科水平的需求；开发专科AI产品需要与顶尖科室深度合作、拥有专病数据处理能力；医渡科技、嘉和美康分别在医疗科研、电子病历领域深耕多年，并积极合作头部医院进行辅助诊疗类产品开发，建议持续关注；医脉通作为医生平台APP，提供MedliveGPT等AI功能提升平台活跃度，借助DeepSeek等大模型能力优化推送算法，顺应反腐、集采等行业趋势，营收、利润均有望保持较高增速。