计算机行业研究：风险偏好提升利好计算机板块，建议关注AI应用相关产业链

计算机行业周报总结

一、总体背景与市场动态

1. 宏观经济背景：海外特朗普胜选后，多边贸易冲突和科技出口管制预期再起，国内推行化债和托底经济的一揽子政策，重视科技创新。
2. 资本市场热度：上市公司积极进行回购和并购重组，市场对小市值企业表现出较大兴趣。
3. 行业前景：计算机行业由于需求来源90%在国内，短期内面临经营压力，但未来预期受益。细分市场众多，小市值公司占比高，契合市场对小市值企业的追捧。

二、细分板块分析

1. 广义国产替代：包括信创、华为产业链、工业软件等，受益于国内和海外双重变化。
2. 广义政务/央国企信息化：主要受益于国内环境变化。
3. 金融IT：特别是证券基金IT，受益于资本市场热度。
4. 出海：尽管短期可能受损于多边贸易冲突，但长期具有潜在发展空间。
5. 数智化：契合中国商业环境，有中国竞争优势，处于成长早期阶段，如智能驾驶、智能家居、AI应用落地等。

三、市场表现与投资建议

1. 市场表现：10月三季报披露期，市场表现强势，反映出市场风险偏好的提升。进入12月份，市场进入业绩真空期，风险偏好预计再次提升，有利于计算机板块表现。
2. 投资建议：2025年重点看好国产替代和AI落地两大方向。具体推荐公司如下：
   • 国产替代：中控技术（工业软件）
   • AI落地：金山办公（办公软件）、海康威视（场景数字化）、速腾聚创（智能驾驶激光雷达及机器人）、科大讯飞（大模型及场景落地）

四、风险提示

1. 行业竞争加剧：市场竞争激烈。
2. 技术研发进度不及预期：技术进展可能不达预期。
3. 特定行业下游资本开支周期性波动：特定行业的资本开支可能波动。

五、重点公司跟踪

1. 海天瑞声：员工持股计划首次授予价格为32.09元/股，首次授予将于45、57个月之后分别归属50%、50%。
2. 中国软件：子公司麒麟软件有限公司收到政府补助8,300万元。
3. 海康威视：与昆仑数智达成合作，共同推进油气行业数字化转型。
4. 科大讯飞：AI虚拟人交互平台获得最高等级L5认证，免费开放相关能力。
5. 虹软科技：ArcMuse计算技术引擎全面升级，提升高清视频、AI模特图等功能。
6. 云天励飞：推出首款AI原生教育硬件AI拍学机。
7. 科大讯飞：控股子公司讯飞医疗通过港交所上市聆讯。

六、AI应用数据跟踪与新闻汇总

1. 全球市场：访问量Top20应用中，微软的ChatGPT和Bing、Canva、谷歌的Gemini等位列其中。
2. 国内市场：访问量Top20应用中，Kimi.ai、文心一言、豆包等表现突出。
3. 出海市场：Gauth、Hailuo AI、Fotor等应用访问量居前。
4. 新闻亮点：剪映CapCut 2024年收入近百亿元，实现三位数增长；英伟达涉嫌违反反垄断法被立案调查；面壁智能完成新一轮数亿元融资。