计算机行业研究：Manus正式推出图像生成功能，建议关注AI及信创产业链

一、本周观点

• AI技术进展：Manus推出图像生成功能，火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance1.0lite，互联网大厂通过MaaS模式实现规模化变现，垂类企业深耕场景化Agent。
• 一季报分析：计算机行业表观收入增速居前，利润增速更高，部分受基数效应和收入确认递延影响。国内需求滞后，预计下半年需求强度好于上半年，利润弹性可能高于收入增速。
• 细分行业景气度：
  • 高位维持或向上：AI产业链（算力）、智能驾驶、软件外包、C端炒股软件、华为产业链、低空经济、量子等。
  • 较好且能维持：数据要素、电力IT、EDA等。
  • 拐点向上：信创、军工IT、政务IT等。
  • 低位可能回暖：安防、网安、工业软件、资本市场IT等。
  • 偏弱：建筑地产IT、医疗IT等。

二、本周行情回顾

• 计算机行业指数（申万）下跌1.26%，跑输沪深300指数2.38个百分点。
• 涨幅前五：天利科技、*ST万方、有棵树、*ST天喻、创新奇智。
• 跌幅前五：京北方、道通科技、普联软件、国能日新、航天长峰。
• A股日均成交额12,662.67亿元，同比上升72.1%，环比下降6.4%。
• 两融余额1.8万亿元，同比上升20.3%，环比下降0.01%。

三、重点事件前瞻

• 5月15-16日：2025中国上海VR/AR产业博览会。
• 5月20-21日：Google I/O开发者大会，Android 16将正式亮相。
• 5月21-23日：2025工业互联网大会。
• 5月30日：雷神AI智能眼镜开启预售。
• 6月7-8日：2025全球人工智能技术大会（GAITC 2025）。

四、风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 技术研发进度不及预期的风险。
• 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。