动力煤周报：市场氛围悲观，煤价持续下挫

核心观点

本周动力煤价格持续下挫，刷新年内低位。12月以来电煤需求快速攀升，但供应和库存充足，市场氛围疲弱，预计延续至明年1月。若无极端天气或行政干预，煤价仍将偏弱震荡。

关键数据

• 价格：截至12月20日，北港5500K报价771元/吨，周环比下跌23元/吨。
• 供应：主产区生产平稳，部分民营小矿产量小幅下降，进口煤到港量仍处高位（12月前两周1595.5万吨，日均113.96万吨）。
• 需求：电厂煤耗攀升，内陆17省日耗432.6万吨（周环比增44.2万吨），沿海8省日耗220.8万吨（周环比增19.3万吨）。
• 库存：内陆17省库存9899.4万吨（周环比降181.3万吨），沿海8省库存3548万吨（周环比增10.5万吨），环渤海9港库存2754.14万吨（周环比降99.07万吨），但电厂存煤和港口库存均处于近5年高位。
• 气候：国家气候中心预测明年1月全国大部地区气温偏高，巩固暖冬预期。

研究结论

当前动力煤受高供应、高库存和暖冬预期压制，市场悲观，价格弱势运行。预计12月跌势加速后，1月煤价跌势放缓，整体维持偏弱震荡格局。