动力煤周报：市场氛围偏空，煤价弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月7日动力煤周报 市场氛围偏空，煤价弱势运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格继续走弱，截至4月7日，5500K报价813元/吨， 周环比降17元/吨，煤炭市场氛围依然悲观。进口端，本周产地煤矿平稳生产，安监压力暂未加重，进口方面，根据钢联统计，3月25日~3月31日当期，我国海运煤炭到港量为761.9万吨，较上周增加12万吨，3月份合计到港3516.5万吨，折合日均113.4万吨，显著高于2月同期，短期内国内动力煤供应维持较高水平，不过由于国内煤价持续下跌，外煤进口性价比走弱，近期部分终端把采购订单转向国内市场，预计4月下旬以后进口煤将明显收缩。需求端，电煤淡季到来，居民取暖需求走弱，市场博弈重心由电力转移至非电行业，而建材终端表现持续疲弱，非电行业用煤需求依然不足，动力煤基本面一般，难以对价格形成有效支撑。库存方面，截至4月7日，环渤海9港煤炭总库存2243万吨，本周去库117万吨，中间环节库存依然充足。 总的来说，动力煤供应企稳，需求淡季走弱，整体基本面支持不足，产业链中下游库存充足，对煤价形成持续压制，预计下周煤价维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）政策：24年山西煤炭产量13亿吨严禁因煤矿事故“一刀切”区域性停产对于实际产量达不到登记产能70%的将采取措施 近日，山西省人民政府办公厅印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》。其中提到，提高煤炭资源保障能力，加快新增产能手续办理，依法合规释放先进产能，强化煤炭产量监测调度，全力抓好电煤稳供，在确保安全生产前提下，2024年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右。对因停产限产原因实际原煤产量达不到登记生产能力70%的生产煤矿，采取切实有效措施，尽快实现达产达效。节假日和重大活动期间保持煤矿正常生产，严禁因个别煤矿出现事故“一刀切”区域性停产。 根据国家统计局公布的数据来看，2024年1-2月，中国原煤产量为70526.7万吨，同比下降4.2%；日均产量1175万吨,环比下降12%。其中，作为产煤大省山西2024年1-2月原煤产量为17734.4万吨，同比下降18.1%。按照山西这个文 件来看，要实现年产13亿吨以上，月均产量就要在1亿吨以上，显然前两个月照进度有一定差距，后面，将会不断加大生产力度。 （2）“蒙煤外运”又加一条添新道 4月2日，中国铁路太原局集团有限公司发布信息称，其所辖朔准铁路红进塔站鼎峰专用线于3月31日18时正式开通，从4月1日起，万吨重载列车正式驶入该专用线开始装车，标志着朔准铁路再增一条重要的货源通道。 朔准铁路是“蒙煤外运”的重要通道，也是“中国重载第一路”大秦铁路的重要“补给线”。红进塔站鼎峰专用线位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗纳日松镇境内，与朔准铁路红进塔站朔州端接轨，总铺轨长度13.2公里，配备电气 化铁路货运线和现代化筒仓装车设施，年装运量可超过400万吨。 为了高质量完成专用线建设，有效降低社会物流成本，中国铁路太原局集团有限公司成立专用线建设推进专班，与专用线建设企业、施工单位加强对接，协调解决存在问题，对照建设推进路线图、任务书、时间表，一一对标落责，及时签订施工配合协议，协助施工单位高标准推进施工项目，积极帮助企业签订铁路运输安全协议、专用线运营手续等事宜，保证专用线按期高质量开通。 红进塔站鼎峰专用线开通后，让企业与铁路干线高效连通，进一步拓宽了“蒙煤外运”通道，增强了大秦铁路集货能力，对构建高效顺畅的铁路集疏运系统、促进“公转铁”、降低全社会物流成本、更好地服务区域经济社会发展都将发挥出积极作用。 （3）黄河流域在建最大水电站并网发电 4月1日，经过72小时满负荷试运行，中国能建葛洲坝二公司参建的玛尔挡水电站首台机组并网发电，标志着黄河上游青海段首个千万千瓦级“水风光蓄”多能互补全清洁能源一体化项目核心工程向全面投产迈出关键一步。 玛尔挡水电站是黄河流域在建海拔最高、装机容量最大的水电站，总库容 16.22亿立方米，是国家实施“西电东送”“青电入豫”的骨干电源点。电站位于青海果洛藏族自治州玛沁县拉加镇上游的黄河干流上，是龙羊峡以上黄河干流 湖口至尔多河段规划的第九座梯级电站，国家和青海省“十四五”重点能源项目。 玛尔挡水电站总装机容量232万千瓦，全面投产后，多年平均发电量73.04 亿千瓦时，可满足285万户家庭一年的用电量，相当于每年节约标准煤约220万吨，将为青海省及东部地区提供源源不断的清洁能源。 该电站共安装四台单机容量为55万千瓦和一台单机容量为12万千瓦的水轮 发电机组，此次发电的首台机组装机容量为55万千瓦，预计每天能发出1320万 度绿电，可满足110万个家庭一天的用电需求。 中国能建葛洲坝二公司先后承担了地下主厂房、进出水口、引水系统、尾水隧道、边坡工程等重点部位施工任务。电站地下厂房长242.6米，宽29.3米，高 74.8米，相当于25层楼的高度，容积为48.53万立方米，可容纳6架波音737 客机，是国内在建海拔最高、规模最大的地下厂房。 据了解，玛尔挡水电站地处平均海拔3300米的青藏高原，含氧量只有平原地区的60%，是典型的高寒高海拔地区。为确保按期实现首台机组投产发电目标，中国能建葛洲坝二公司建设者全力推进电站工程建设，创造了“提前56天完成了国内在建海拔最高、规模最大的地下厂房开挖”“岩锚梁浇筑质量达国内领先水平”“仅用29天完成岩锚梁混凝土浇筑”“仅用28天完成尾水出口闸门安装高度混凝土浇筑”“42天完成泄洪放空洞顶拱衬砌混凝土浇筑”“全年浇筑混凝土 73.6万方，月平均超6万方，连续5个月月平均超8万方，创同类工程混凝土生产历史纪录”的优异成绩。 在不远的将来，一条以水能为发电动力、鳞光闪闪的“巨龙”将在群山之间腾飞。澎湃的水流呼啸而下，生产源源不断的电能，输向有需要的地方，以清洁能源，点亮万家灯火。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年4月3日当期，环渤海动力煤价格指数报收于714元/吨，环比上周 跌8元/吨。沿海煤炭市场在经历短暂企稳行情后，由于需求端采购持续低迷形势，市场煤价突破前期阻力继续回落。同时，4月中长协价格降幅扩大，港口煤价重心明显下移，本期环渤海动力煤综合价格指数价格降幅较大。 港口价格方面，截止到4月7日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收813元/吨，较3月29日降17元/吨；5000大卡动力末煤平仓价710元/吨， 较3月29日降19元/吨。截止到3月29日,全国煤炭交易中心综合价格指数728 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数733元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到4月3日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于541.53点，较3月27日走高1.05点；BDI 运价指数边际走低，截止到4月5日，波罗的海干散货指数报收于1628点，较3 月28日下调193点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 系列1系列2系列3系列4 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-01-192023-04-192023-07-192023-10-192024-01-19 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月07日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为871.26、813.00、710.00、620.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低17.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 资料来源：wind、宝城期货 4月03日环渤海Q5500指数报收于714元/吨，环比减8元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至4月07日，广州港Q5500印尼煤库提价为946.93元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高133.93元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至4月05日，纽卡斯尔动力煤现货价为129.27美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月07日，秦皇岛港煤炭库存514万吨，较上周同期环比减58万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为17艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格继续走弱，截至4月7日，5500K报价813元/吨，周环比降17元/吨，煤炭市场氛围依然悲观。进口端，本周产地煤矿平稳生产，安监压力暂未加重，进口方面，根据钢联统计，3月25日~3月31日当期，我国海运煤炭到港量为 761.9万吨，较上周增加12万吨，3月份合计到港3516.5万吨，折合日均113.4万吨，显著高于2月同期，短期内国内动力煤供应维持较高水平，不过由于国内煤价持续下跌，外煤进口性价比走弱，近期部分终端把采购订单转向国内市场，