纺织品和服装行业周报：微信礼物预计拉动鞋服动销，耐克FY25Q2业绩好于预期

核心观点

• 微信小店“送礼物”功能预计将拉动鞋服动销，有望复制微信支付以抢红包抢夺市场的成功道路。该功能适配鞋服品类，接收方可自行填写地址、选择尺码颜色，送出方无需提前询问，保护隐私并增加自主权。众多品牌已入驻微信小店并上线礼物功能，预计在节假日助推下为品牌零售提供增量。微信小店基于社交属性深挖礼赠消费场景，带来价格敏感度低、低退货率、低营销成本三方面渠道优势，看好其对服装品类的销售拉动。
• 耐克FY25Q2业绩好于预期，营收123.5亿美元，同比下降7.7%（市场预期下降9.1%）。DTC业务收入下降13%，批发业务下降3%，NIKE品牌下降7%，匡威下降17.3%。未来指引显示FY25Q3营收预计低双位数下降。若存货去化顺利，有望带动上游供应商和下游渠道商业绩改善。

行业数据跟踪

• 11月服装零售同比下降4.5%，受去年高基数和暖冬影响。12月气温下降后，服装销售有所改善，建议对服装零售保持乐观，看好其增长潜力。
• 原材料价格持续下跌：328级棉现货14694元/吨（-2.33%），美棉Cotlook A 78.35美分/磅（-2.37%），内外棉价差296元/吨（-23.32%）。

投资建议

• 弹性方向：品牌服饰板块三季度受线下客流偏弱等因素影响业绩承压，但随着销售旺季来临和政策刺激，服装零售有望改善。估值角度，板块龙头处于历史偏低分位，推荐海澜之家、李宁、比音勒芬等。
• 确定性方向：制造板块景气度延续，业绩韧性突出，订单或向龙头企业转移，利好龙头份额提升。推荐华利集团等。

行情回顾及行业新闻

• 上周沪深300、深证成指、上证综指分别下跌0.14%、-0.62%、-0.70%，纺织服装板块下跌3.17%。板块内开开实业、ST起步、诺邦股份涨幅居前，红蜻蜓、美邦服饰、金发拉比跌幅居前。
• 行业新闻：阿里换雅戈尔、银泰百货易主；勃肯鞋2024财年收入上涨至18亿欧元；始祖鸟母公司成功募资10.79亿美元；波司登与哈尔滨携手发布战略成果。

公司动态

• 新澳股份拟增资邓肯公司并引入BARRIE作为新股东，持股比例由100%变更为60%。
• 锦泓集团维格转债定于2025年1月23日兑付本息。

风险提示

• 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。