铁合金周报：供应维持宽松，双硅承压回落

中辉期货铁合金周报 供应维持宽松，双硅承压回落 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 杜鹏Z0016346李卫东F0201351 中辉期货研究院2024/12/20 【核心观点】：供给端，硅锰产量、开工率维持增长趋势，内蒙地区部分厂家当前仍保有一定利润，继续维持高开工，宁夏地区产量小幅回升。主产区维持高供应。需求端，河钢12月6517采购最终较11月上涨，其它钢厂陆续跟标。近期盘面价格震荡走低，当前采购压价情绪增加，部分钢招价格较上周有所下移。 炉料方面，本周锰矿两港价格偏稳运行，矿商低价出货意愿较低，实际成交量偏少。上轮化工焦提涨已落地，本周暂稳。电价方面，内蒙地区大工业用电小幅上调0.0025元/千瓦时，其他主产区电价暂稳。短期来看，硅锰成本端暂有一定支撑。 整体来看，硅锰供需依然偏宽松，当周供需错配小幅走扩。近期盘面价格震荡走低，现货价格跟跌，市场观望情绪浓厚，现货成交偏谨慎。年前下游需求释放将逐步回落，关注近期钢招情况。当前盘面价格震荡走弱，短期期货价格或将维持窄幅区间震荡为主，建议暂且观望为宜。 【风险与关注】：库存高企、锰矿外盘、钢厂招采、电价调整等。 来源:中辉期货有限公司 本周锰矿港口价格偏稳运行。截至12月19日，天津港加蓬块最新报价37.8元/千吨度，南非半碳酸33.8元/千吨度， CML澳块41.3元/千吨度。 来源:中辉期货有限公司 锰矿新一轮远期外盘报价小幅上涨。康密劳2025年1月加蓬块装船报价4.1美元/吨度（涨0.15美元/吨度）；South32南非半碳酸1月报价4.05美元/吨度（涨0.25美元/吨度）；UMK南非半碳酸1月报价3.9美元/吨度（与12月持平）；Jupiter1月报价暂未公布。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 锰矿港口库存连续五周回落。截至12月13日，锰矿港口库存合计553.4万吨，周环比降15.8万吨。其中，天津港合计474.8万吨，周环比降17.7万吨；钦州港库存小幅增至63.6万，同期历史水平维持低位。 锰矿进口 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 10月我国进口锰矿合计293万吨，环比增长20万吨。其中加蓬矿维持平稳发运，进口数量41.88万吨，基本与9月持平；澳洲高品矿发运量减少，10月合计6.16万吨，环比减少6.52万吨；南非矿进口数量大幅增长。南非主要为碳酸矿和高 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 锰硅供给 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至12月20日，硅锰供应量合计200235吨，周环比增2695吨；开工率45.3%，环比增0.27%。其中，内蒙古日均产量继续小幅增长至14790吨；宁夏地区日均产量小幅增至6680吨；云南日均产量1250吨，较上周持平。 锰硅需求 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至12月20日，硅锰周度需求量122503吨，周环比降1194吨；螺纹钢周产量218.07万吨，周环比增0.66万吨；五大材周产量849.94万吨，周环比降10.76万吨；铁水日均产量229.41万吨，环比降3.06万吨。 来源:中辉期货有限公司 截至12月20日，主产区6517现货价格均有不同程度的下降。内蒙6517最新报价5930元/吨，较上周五下降70元/吨；广西最新价格为6020元/吨，较上周五下降60元/吨；甘肃最新价格6000元/吨，较上周五下降150元/吨。河钢12月6517采购最终定价为6350元/吨（较11月涨70元/吨）。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 生产成本与利润 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至12月19日，三大产区（内蒙、广西、宁夏）生产利润分别为-33.08、-873.92、-383.76元/吨，亏损程度较上周进一步扩大。本周化工焦价格暂稳。电价方面，12月17日内蒙地区电价小幅上调0.0025元/千瓦时，其他主产区电价暂 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至12月20日，63家样本企业库存（样本产能占比全国的79.77%）合计20.25万吨，较上期降1.45万吨；内蒙地区企业合计6.75万吨，较上期降0.8万吨；宁夏地区合计9.9万吨，较上期降0.3万吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周锰硅期货价格震荡走弱，现货价格跟跌，基差走弱；截至12月19日，锰硅仓单加有效预报合计37.04万吨，较上周四增2.86万吨。其中仓单数量合计58385张，有效预报合计15694张。 【核心观点】：供需方面，近期宁夏地区某大厂停炉检修，日产影响量约1200-1300吨，受此影响硅铁周度供应量环比回落，但整体供应量维持高位。需求端，五大钢种硅铁需求量环比回落，镁锭市场成交较为平淡，市场价格暂无较大波动，后续硅铁需求仍有减量预期。 受动力煤价格下跌影响，兰炭价格小幅下跌，本周内蒙小料降65元/吨，硅铁成本中心略有下移。当前宁夏地区利润改善明显，内蒙地区部分合金厂也保有一定利润，其他产区均陷入亏损状态。近期钢厂陆续进行12月招标采购，以按需采购为主，零售端成交情况较为一般，整体需求维持疲软。 整体来看，虽然近期减停产消息增多，但大部分厂家开工稳定，供应端依然较为充裕。当前成本端边际走弱且需求端支撑有限，短期价格或将震荡偏弱运行；中期继续维持偏空思路看待，以逢高做空为主。 【风险与关注】：钢厂招采、停产检修、煤价下跌、电价调整等。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 硅铁周产量11.46万吨，周环比下降0.28万吨；新一期开工率38.78%，周环比小幅增0.11%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 硅铁需求量持续回落。本周硅铁需求量19769.5吨，周环比小幅降141.5吨。10月中国硅铁出口数量合计39934吨，环比增2100吨，同比增33.66%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 据WSA统计，全国10月粗钢产量合计8188万吨，月环比增481万吨；11月镁锭产量合计79460吨，月环比下降2299吨。 来源:中辉期货有限公司 本周，主产区硅铁72价格偏稳运行。截至12月20日，内蒙地区72价格6020元/吨，较涨20元/吨；甘肃、宁夏地区为 6000元/吨，均与上周持平。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 生产成本与利润 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至12月19日，内蒙地区生产利润为13.5元/吨；宁夏地区平均为147.5元/吨；甘肃地区亏损严重，平均生产利润为-321.5元/吨。本周五内蒙兰炭小料价格降65元/吨，最新报价775元/吨；本周氧化铁皮价格暂稳。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周现货价格较稳，盘面震荡走弱，基差小幅走强。截至12月19日，仓单和预报合计4.46万吨，当前交割库库存维持正常水平。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 截至12月20日，样本企业库存合计72850吨，较上期增5850吨。