特别报告 ： 2023 年上半年向质量的飞跃

并购行业在2023年上半年经历了交易启动量下降10%和10亿美元以上交易数量减少40%的现象，但行业整体并未出现严重下滑，反而呈现出对交易质量而非数量的重新重视。这一转变主要体现在以下几个方面：

1. 卖家准备时间延长：受2021年市场反作用力、融资条件艰难、优质资产减少、估值差异显著、衰退担忧和监管压力等因素影响，卖家准备资产出售的时间显著增加。自2021年以来，价值超过100亿美元的交易准备时间延长超过两周，1亿至100亿美元区间的交易准备时间增加整整一周。

2. 买家尽职调查更加严格：在2021年并购热潮中，尽职调查往往被次要考虑。如今，买家对交易的审查更加谨慎，导致尽调时间显著延长。大型资产（超过10亿美元）的尽调中位天数自2021年以来增加了47%，而所有交易环节的尽职调查时间均有所增加。

3. 交易完成率下降：除EMEA地区外，全球范围内成功完成的卖方启动比例下降。2023年第一季度，全球每100个卖方启动中成功完成的数量较去年同期减少6个，美洲地区降幅最为明显，减少了11个成功案例，表明更多交易在启动后选择退出。

结论显示，并购行业虽然交易数量减少，但交易质量显著提升，体现出“少即是多”的行业转变。这一新趋势的持续时间尚不明确，但当前市场更注重交易的谨慎性和可持续性。

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