锂锰扣式电池“小巨人”，下游需求旺盛扩产稳健发展

力佳科技深耕锂微型电源领域20年，已成为中国锂微型电源行业的知名企业，并于2022年11月25日在北京证券交易所上市。公司主要产品为各类锂微型电源，广泛应用于消费电子、电子价签、智慧医疗、智能安防等领域。

公司概况与业绩表现：

• 力佳科技成立于2004年，股权结构较为集中，王建、王启明为实际控制人。
• 公司组织架构完善，管理层相关行业经验丰富。
• 2023年公司实现营业收入3.82亿元，同比增长14%；归母净利润0.45亿元，同比增长14%。
• 2024H1业绩表现亮眼，受原材料价格影响，归母净利润同比增长132%。
• 营收以境外为主，但境内市场占比逐年提升，2024H1境内营收占比达42.76%。
• 盈利能力逐步回升，2024H1毛利率及净利率分别为34.67%、17.01%。

行业前景与市场格局：

• 锂一次电池市场前景广阔，预计2028年全球市场规模达38.4亿美元，2021-2028年CAGR为7%。
• 下游新场景需求涌现，计算机、家用智能监控行业、电子价签市场、物联网等领域持续放量。
• 锂一次电池行业进入壁垒高，国际品牌占据全球主要市场份额，亿纬锂能为国内市场龙头。

公司发展策略与竞争力：

• 公司重视研发创新，研发费用持续增长，拥有多项专利与发明专利。
• 新产品叠片式一次锂锰软包电池成功量产销售，生产设备行业领先。
• 公司募投扩产项目进展迅速，预计2025年达到预定可使用状态，新增多种电池产能，满足市场增长需求。

盈利预测与投资建议：

• 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.66/0.74/0.81亿元，同比+47.8%/11.7%/10.2%。
• 对应PE为25/23/20倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧、原材料价格波动、客户拓展不及预期。