外汇期货热点报告：美联储鹰派降息，美元继续走强

热点报告——外汇期货 美联储鹰派降息，美元继续走强 走势评级：美元：看涨 报告日期：2024年12月19日 ★FOMC12月利率会议：鹰派的利率会议 美联储12月利率会议美联储如期降息25个基点，符合市场预期。但是美联储政策重心重回控制通胀，远期降息节奏放缓。市场风险偏好明显走弱，美元指数走强。 从对于经济的描述来看，本次会议和11月利率会议对于经济的描述大体相同，经济以稳健的步伐增长，失业率有所上升但是维持较低水平。通胀朝向2%目标迈进但是略微偏高，这表明了从11月利率会议至今，美国经济基本面的变化不大，但是通胀 外的担忧略有上升。 汇美联储在会议声明中降息25个基点，继续维持实现就业和通胀期目标的风险大致处于平衡状态。本次会议声明增加了“在考虑货进一步调整政策利率区间的幅度和时间时”的表态。这个表态意味着美联储未来降息的节奏明显发生变化，美联储需要考虑 的风险增加，降息会更为谨慎。在投票阶段，一位委员投了反对票，认为需要维持利率水平不变。 总体来看，12月份的利率会议明显偏向鹰派，由于通胀压力，美联储对于远期降息节奏明显放缓，利率中枢继续维持高位。因此短期内市场风险偏好将受到明显负面影响，紧缩压力呈现，美元指数和美债收益率上升。 ★投资建议 短期美元指数继续看涨。 ★风险提示： 美国通胀高企影响政策节奏。 元涛首席分析师（外汇）从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850 Tel:8621-63325888-3908 Email:tao.yuan@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、FOMC12月利率会议：鹰派的降息 美联储12月利率会议美联储如期降息25个基点，符合市场预期。但是美联储政策重心重回控制通胀，远期降息节奏放缓。市场风险偏好明显走弱，美元指数走强。 从对于经济的描述来看，本次会议和11月利率会议对于经济的描述大体相同，经济以稳健的步伐增长，失业率有所上升但是维持较低水平。通胀朝向2%目标迈进但是略微偏高，这表明了从11月利率会议至今，美国经济基本面的变化不大，但是通胀的担忧略有上升。 美联储在会议声明中降息25个基点，继续维持实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态。本次会议声明增加了“在考虑进一步调整政策利率区间的幅度和时间时”的表态。这个表态意味着美联储未来降息的节奏明显发生变化，美联储需要考虑的风险增加，降息会更为谨慎。在投票阶段，一位委员投了反对票，认为需要维持利率水平不变。 图表1：美元美债收益率上升图表2：美债收益率曲线进一步陡峭 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 经济预测方面，上调了短期经济增速，对于25年通胀预测上调幅度较大，点阵图显示 25年仅有两次降息，低于此前预测的4次降息，表明了明显的鹰派倾向。 鲍威尔的新闻发布会偏向鹰派。1）鲍威尔对于目前的货币政策立场更为谨慎，因为降息了100个基点，货币政策限制性减弱，因此未来的降息将更为谨慎。2）对于美国经济更加乐观，美国经济避免了衰退，预计GDP增长强劲。3）通胀数据具有粘性，劳动力市场在降温但是速度不快。对于特朗普政策开始评估影响，关税对于通胀的影响下结论为时尚早。从鲍威尔的表态可以看出，美联储政策重点重回通胀，降息更为谨慎。 图表3：失业率预测降低图表4：25年核心PCE预测明显上升 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表5：12月利率点阵图显示25年降息次数仅为两次 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 总体来看，12月份的利率会议明显偏向鹰派，由于通胀压力，美联储对于远期降息节奏明显放缓，利率中枢继续维持高位。因此短期内市场风险偏好将受到明显负面影响，紧缩压力呈现，美元指数和美债收益率上升。 2、投资建议 短期美元指数继续看涨。 3、风险提示 美国通胀高企影响政策节奏。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com