农林牧渔行业研究周报：11月能繁母猪存栏环比增长，标肥价差周环比走阔

核心观点与关键数据

• 市场行情回顾：

  • 商品猪出栏均价周环比上涨1.63%，达到15.59元/kg，但12月整体呈现震荡波动，旺季不旺。
  • 仔猪均价周环比下跌1.09%，二元母猪均价持平，淘汰母猪均价周环比下跌3.50%，淘汰母猪与商品猪价格比值下降至0.71。
  • 商品猪出栏均重周环比下跌0.18%，大猪出栏占比与上周持平。
  • 标肥价差周环比走阔至-0.72元/kg，屠宰量周环比提高1.29%，但仍低于去年同期水平。

• 产能与供需分析：

  • 11月能繁母猪存栏环比增长0.17%，达到4080万头，后续市场供应压力可能加大。
  • 钢联样本养殖企业12月计划出栏量环比增长6.58%，环比增速加快。
  • 自繁自养头均养殖利润环比减少35.12元/头至115.36元/头，外购仔猪头均养殖亏损环比增加37.86元/头至122.75元/头。

• 投资策略：

  • 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份等。
  • 肉鸡养殖板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
  • 动保板块建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物等。
  • 种植业板块建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

• 风险提示：

  • 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

研究结论

目前猪价水平下，具备成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势。建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。