中信建投电新风电三点理由阐述风电主机供给和需求侧均有积极变化

风电主机板块供给侧和需求侧均出现积极变化，推动行业向良性竞争发展。

供给侧：2021年以来虽持续价格战，但行业格局未变，主要因风机企业（金风、明阳、三一、运达等）依靠风场业务实现整体盈利。近期12家企业签署自律公约，要求报价不低于成本价，并成立纪律委员会监督执行，价格战趋缓。

需求侧：风机质量事故频发（2021年近100起，较2020年翻倍），业主更关注品质。国家电投集团本次招标修改评标标准，降低价格分占比，推动行业良性竞争。华润、华能、中广核等业主及协会正推进招投标规则优化。

出海需求：构成重要增量，带来结构性优化。2024年五家核心主机企业海外新增订单预计13-14GW（2023年约5GW），毛利率通常高5-10pct。1GW海外风电产生的业绩（净利率8%）相当于稳态国内陆上风电（净利率3.5%）4GW。

业绩弹性来源：

1. 价格稳定&成本下降，毛利率修复；
2. 招投标规则优化，质量导向提升盈利；
3. 高盈利出海订单增长。

核心数据：

• 国电投最新集采5-7MW机组中标均价高于行业均价约8%；
• 2024年海外新增订单预计13-14GW，2023年约5GW；
• 1GW海外风电业绩相当于国内4GW（净利率差异）。

建议关注：运达股份、明阳智能、金风科技、三一重能。