激光雷达行业首次覆盖
一、行业概述
- 激光雷达：基于光探测与测距技术（LiDAR），用于精确测量距离、速度等特征量。
- 基本原理：通过发射和接收激光信号，测量时间间隔来计算距离。
- 系统结构：包括发射模块、接收模块、控制及处理模块和扫描模块。
二、行业发展历程
- 1916年：爱因斯坦发现激光原理。
- 1960年：第一台激光器问世。
- 1960-1970年代：主要用于科研探测，如航空航天、水深测量等领域。
- 1980-1990年代：引入扫描结构，应用于工业测量和早期无人驾驶研究。
- 2000年代：多线扫描技术，应用于环境三维重建和自动驾驶领域。
- 2010年至今：车载激光雷达快速发展，实现量产上车。
三、市场规模与增长
- 2023-2029年：车载激光雷达出货量复合增长率预计为55%。
- 2030年：全球激光雷达解决方案行业规模有望突破万亿元人民币。
- 短期：量产拉动成本下降，形成飞轮效应。
- 中期：多传感器融合，智驾升级带动用量提升。
- 长期：广义机器人应用领域，市场规模进一步扩容。
四、竞争格局
- 中国厂商：禾赛科技和速腾聚创表现突出，占据全球近80%的定点合作。
- 潜在市场规模：两家头部厂商仍处于较好竞争位置。
五、投资价值
- 短期：量产拉动成本下降，继续放量能见度上升。
- 中期：多传感器融合，智驾升级带动用量提升。
- 长期：持续探寻技术突破，广义机器人领域内催生增量市场空间。
六、重点公司分析
- 禾赛科技（HSAI.US）
- 产品矩阵丰富，研发制造一体化。
- AM业务领先，培育远期成长动能。
- 业绩表现超预期，有望率先抵达盈利拐点。
- 速腾聚创（2498.HK）
- 芯片驱动平台化布局，软硬结合构建全栈感知能力。
- 依托能力储备，迈向机器人技术平台公司新愿景。
- 销量持续提升，毛利率逐季改善。
七、财务预测与估值
- 目标价：禾赛科技（HSAI.US）目标价13.1美元，潜在升幅19%；速腾聚创（2498.HK）目标价32.7港元，潜在升幅17%。
八、风险提示
- 宏观经济走弱：整车市场销量不及预期。
- 政策推进不及预期：自动驾驶政策推进不及预期。
- 技术路线演进：行业技术路线演进及产业化进程不及预期。
- 成本控制：激光雷达降本速度慢于预期。
- 市场增长：车企智驾普及进度不及预期，导致乘用车激光雷达加速放量趋势不明显。
- 市场需求：广义机器人市场需求增长不及预期。
以上是对研报主要内容和关键数据的总结，希望对您有所帮助。
