公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议举行，国企改革深化提升&加紧全面绿色转型

行业跟踪周报

1. 行业核心数据跟踪

• 电价：2024年12月电网代购电价同比环比下降。
• 煤价：截至2024/12/13，动力煤秦皇岛5500卡平仓价790元/吨，周环比下降22元/吨。
• 天然气：
  • 美国HH：周环比+5.3%
  • 欧洲TTF：周环比-12.3%
  • 东亚JKM：周环比-1.3%
  • 中国LNG出厂：周环比-1.4%
  • 中国LNG到岸价：周环比-8.9%

2. 投资建议

1. 天然气：

   • 大选落地预计海外勘探力度增加，LNG液化建设加强。供给宽松，成本端促顺价+放量！
   • 推荐企业：【九丰能源】、【新奥股份】；建议关注：【深圳燃气】、【佛燃能源】。
   • 城燃降本促量、顺价持续推进！推荐企业：【昆仑能源】、【蓝天燃气】；建议关注：【新奥能源】、【华润燃气】、【中国燃气】、【港华智慧能源】、【深圳燃气】、【佛燃能源】。

2. 火电：

   • 9月火电由降转增，建议关注火电投资机会。
   • 推荐企业：【皖能电力】、【华电国际】；建议关注：【申能股份】、【浙能电力】、【华能国际】、【国电电力】。

3. 绿电：

   • 化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。
   • 资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。
   • 推荐企业：【龙净环保】；建议关注：【龙源电力】、【中闽能源】、【三峡能源】。

4. 水电：

   • 量价齐升、低成本受益市场化。
   • 度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。
   • 推荐企业：【长江电力】。

5. 核电：

   • 成长确定、远期盈利&分红提升。
   • 2022、2023连续两年核准10台，2024年行业再获11台核准，成长再提速。
   • 在建机组投运+资本开支逐步见顶。
   • 推荐企业：【中国核电】、【中国广核】。

6. 消纳：

   • 关注特高压和电网智能化产业链。
   • 趋势一：配电网智能化，关注【威胜信息】、【东软载波】、【安科瑞】。
   • 趋势二：电网数字化，推荐虚拟电厂。
   • 趋势三：国际化，推荐特高压和电网设备。

3. 风险提示

• 需求不及预期
• 电价煤价波动风险
• 流域来水不及预期

行业走势

本周（2024/12/9-2024/12/13），SW公用指数下跌0.15%，整体跑赢市场。从细分板块来看，水电（+1.31%）、火电（-0.65%）、风电（-0.66%）、光伏（-1.12%）、燃气（-1.28%）、核电（中国核电-2.42%，港股中广核电力+2.97%）。