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核心观点与业绩亮点
- 博通24Q4财报显示营收同比增长51%至140.5亿美元,GAAP净利润43.2亿美元,指引25Q1营收同比增长22%至146亿美元。
- 半导体业务营收创新高,AI收入同比增长220%至122亿美元,成为业绩核心驱动力。新增两家超级计算客户,预计2027年前贡献营收。
- 市场预测2027年AI芯片需求规模600-900亿美元。
- CienaQ4出货量创历史新高,客户加速转向CSP,AI数据中心和云业务保持高增速,数据中心互联需求指引乐观,网络业务营收占比持续提升。
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投资建议
- 光模块处于估值底部,明后年需求量有望持续增加,分布式数据中心加速落地推动DCI互联成为下一阶段重点。坚定推荐光模块龙头“易中天”及DCI厂商“德科立”。
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风险提示
- AI发展不及预期、算力需求不及预期、市场竞争风险。