钢材周报：宏观未超预期 震荡偏空对待

中辉期货钢材周报 宏观未超预期震荡偏空对待 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346李卫东F0201351 中辉期货研究院 2024/12/13 【供需概况】：本周的两个会议并未释放明显超预期内容，尤其对于黑色系需求，仍然维持之前框架，行情也重新回落。产业层面来看，需求体现一定韧性，五大材总库存仍在下降。冬储积极性不高，市场存在畏高情绪 。长期需求难有改变背景下，叠加原料端面临库存偏高以及供应持续放量的问题，黑色系基本面整体仍呈现偏 弱局面。 【策略建议】：从历史规律看，春节前行情比较容易出现震荡上行的情况。目前钢材供需数据矛盾并不大，螺纹钢甚至有偏紧的情况，但由于未来需求预期未有改善，上方空间明显受限限制。同时炉料端矛盾比较明显，后市预计偏弱震荡。 策略上，建议以区间偏空思路对待，尤其对于产业客户，可择机逢高抛空。 【风险与关注】：宏观政策影响、钢厂产量变化、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •10月粗钢产量8188万吨，较9月增481万吨。1-10月累计产量8.51亿吨，同比下降3%。 •本周五大材合计产量861万吨，环比持平，今年以来累计产量同比下降7.8%。 •本周铁水日产量232.47万吨，环比降幅比较有限。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •建材产量环比下降，降幅超季节性表现。 •热卷利润超过螺纹，尤其华北地区表现比较明显。部分铁水流向发生转移。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •热卷产量本周上升3.1万吨，冷卷增1.6万吨，中厚板持平 。 •热卷产量累计同比增1%，冷卷增3%，中厚板降0.5%。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •电炉利润仍然欠佳，仅谷电利润为正，短流程产量本周大体持平，变化不大。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 2024-12-13 螺纹钢-高炉 变化 螺纹钢-电炉-谷电 变化 螺纹钢-电炉-平电 变化 热卷-高炉 变化 华东 157 -22 53 3 -77 3 178 -1 华北 14 -7 52 0 -62 0 99 3 华中 123 -14 131 -10 0 -11 130 6 9 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •本周表需微降，淡季特征明显。 •建筑钢材成交低位持稳。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •建材消费环比变化不大。 •今年以来螺纹消费累计同比降18%，线材降22%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 •从30大中城市的商品房成交面积看，新政之后有所改善，近30天成交量同比持平，降幅较前期继续收窄。 •土地成交面积仍表现为季节性波动，100城成交面积近期表现较好，累计同比降幅有所收窄。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •热卷累计需求同比增1%，冷卷增2%，中厚板降0.5%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •钢材出口量维持高位，10月钢材出口1118万吨，再创历史新高。累计出口9189万吨，同比增23%。 •目前热卷内外价差仍利于出口。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •五大材合计库存本周下降13万吨，降幅主要出现在建筑钢材。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存低位运行，本周下降近20万吨。 来源:中辉期货有限公司 •由于需求进入季节性淡季，若对产量和需求做季节性推演，库存后续增幅较有限。 来源:中辉期货有限公司 •热卷库存已停止下降，本周小幅增加3万吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •基差总体波动有限，仍然处于同期偏低水平，在需求预期 偏弱背景下，基差预计低位运行为主。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差本周有所走强，远月合约更明显。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •1-5月差低位运行，变化不大。采购心态偏弱，需求预期有 限，价差难有机会。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷15价差有所走强。基本面来看并无明显驱动，主力合 约换月的资金变化或是背后主因。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司