农林牧渔行业周报：腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏

农林牧渔 2024年12月15日 投资评级：看好（维持） 腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏 ——行业周报 陈雪丽（分析师）王高展（联系人）朱本伦（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790123060055 证书编号：S0790124060020 43% 29% 14% 0% -14% -29% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《大猪供给逐步释放，12月旺季猪价下行或有限—行业点评报告》-2024.12.13 《海外突发禽流感，持续关注封关对国内引种影响—行业周报》-2024.12.8 《宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现—行业周报》-2024.12.1 周观察：腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏 短期气温下降驱动腌腊灌肠需求增加，关注冬至前出栏及消费节奏。据涌益咨 询，截至12月13日，全国生猪销售均价15.69元/公斤，环比上周+0.03元/公斤，同比+1.29元/公斤，其中南方地区猪价回暖，主要系气温下降后腌腊灌肠需求增加，带动终端消费回暖，屠宰量上行。12月13日样本企业日均生猪屠宰量18.37万头，环比上周+1.40万头，短期降温及消费需求对屠宰端存在支撑。考虑冬至将近，预计猪场出栏积极性或将提升，消费端亦持续回暖。 多数地区二育栏位利用率持续降低，市场补栏情绪仍处低位。12月1日至12 月10日，集团场二育销量占比0.71%，较11月21日至11月30日减少0.15pct，二育出栏量较少。多数地区二育栏位利用率已持续下降至50%以下，黑龙江/吉林/山东/河北/河南/江苏二育栏位利用率较10天前下降10pct/10pct/10pct/9pct/9pct/9pct，二育补栏持续低迷。考虑南方多地腌腊、灌肠动作逐步开启，冬至前猪场仍以出售大猪为主要动作，预计短期二育栏位利用率仍将处于低位。 全国多地气温同比偏低，肥猪消费需求或有催化。本周（12.6-12.12）全国商品 猪出栏均重130.27公斤，较上周增加1.94公斤，主要系降温及冬至临近背景下散户大猪出栏积极性增加。据中央气象台，未来十天持续有冷空气补充南下影响我国，除内蒙古东部、东北地区及青藏高原以外，其他地区平均气温较常年同期偏低，其中江南、华南等地部分地区偏低4℃以上。考虑全国进入冬季后气温逐步降低，叠加腌腊旺季需求，预计短期出栏均重或将持续上行，需求端对猪价存在支撑。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨 星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（12.9-12.13）:农业跑赢大盘2.34个百分点 本周上证指数下跌0.36%，农业指数上涨1.98%，跑赢大盘2.34个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，西部牧业（+13.55%）、生物股份 （+12.32%）、春雪食品（+11.75%）领涨。 本周价格跟踪（12.9-12.13）:本周玉米期货价格环比上涨 生猪养殖：12月13日全国外三元生猪均价为15.77元/kg，较上周上涨0.07元 /kg；仔猪均价为28.84元/kg，较上周下跌0.67元/kg；白条肉均价20.78元 /kg，较上周上涨0.02元/kg。12月13日猪料比价为4.69:1。自繁自养头均利润 132.52元/头，环比-39.79元/头；外购仔猪头均利润-95.65元/头，环比-48.55元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏3 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速5 3、本周市场表现（12.9-12.13）:农业跑赢大盘2.34个百分点6 4、本周重点新闻（12.9-12.13）:我国粮食产量首次突破1.4万亿斤7 5、本周价格跟踪（12.9-12.13）:本周玉米期货价格环比上涨8 6、主要肉类进口量11 7、饲料产量11 8、风险提示11 图表目录 图1：12.7-12.13全国猪价上涨0.19%3 图2：12月13日全国生猪出栏均价15.69元/公斤3 图3：12月13日样本企业日均生猪屠宰量18.37万头3 图4：12.1-12.10集团场二育销量占比0.71%4 图5：多数地区二育栏位利用率持续下降4 图6：中央气象台预计未来十天江南、华南等地部分地区气温同比偏低4℃以上5 图7：全国商品猪出栏均重增至130.27公斤5 图8：12.6-12.12标肥价差为0.54元/公斤5 图9：本周农业板块上涨1.98%（表内单位：%）6 图10：本周农业指数跑赢大盘2.34个百分点6 图11：本周宠物食品板块涨幅最大（%）6 图12：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤）8 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）8 图14：本周鸡苗均价环比下跌9 图15：本周毛鸡主产区均价环比下跌9 图16：本周黄羽肉鸡价格环比下跌9 图18：12月13日鲈鱼价格环比持平10 图19：12月12日对虾价格环比下跌10 图20：本周玉米期货结算价环比上涨10 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌10 图22：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅）10 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）10 图24：2024年10月猪肉进口量9.00万吨11 图25：2024年10月鸡肉进口量2.55万吨11 图26：2024年10月全国工业饲料总产量为2742万吨11 表1：华南、西南地区猪价回暖4 表2：农业个股涨跌幅排名：西部牧业、生物股份、春雪食品领涨7 表3：本周玉米期货价格环比上涨8 1、周观察：腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏 短期气温下降驱动腌腊灌肠需求增加，关注冬至前出栏及消费节奏。据涌益咨询，截至12月13日，全国生猪销售均价15.69元/公斤，环比上周+0.03元/公斤，同比+1.29元/公斤，其中南方地区猪价回暖，主要系气温下降后腌腊灌肠需求增加，带动终端消费回暖，屠宰量上行。12月13日样本企业日均生猪屠宰量18.37万头，环比上周+1.40万头，短期降温及消费需求对屠宰端存在支撑。考虑冬至将近，预计猪场出栏积极性或将提升，消费端亦持续回暖。 黑龙江 -1.50% 吉林 -1.83% 内蒙古 -1.76% 辽宁 -1.63% 河北 山西-0.64% -1.16%山东 陕西-1.26% 0.65% 河南 -0.38% 四川湖北 1.72%1.63% 云南 1.64% 贵州 2.27% 湖南 2.30% 江苏 安徽-0.50% 0.00% 浙江 0.00% 江西 0.32%福建 1.84% 广西 0.83%广东 1.20% 图1：12.7-12.13全国猪价上涨0.19% 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图2：12月13日全国生猪出栏均价15.69元/公斤图3：12月13日样本企业日均生猪屠宰量18.37万头 全国生猪出栏均价 元/公斤 15.69 20 18.37 10 5030万头 样本企业日均生猪屠宰量 40 30 20 10 00 20202021202220232024 2021202220232024 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 表1：华南、西南地区猪价回暖 单位：元/公斤 河南 华中湖南湖北 安徽 江西 山西 华北山东 河北 东北辽宁吉林黑龙江 福建 华南 广东 广西 华东浙江江苏 云南 西南 贵州 四川 西北内蒙古陕西 2024/12/6（上周五） 15.5915.2515.3015.7515.50 15.51 15.85 15.53 15.3515.33 15.38 16.3016.7315.70 16.0515.98 15.2515.4016.28 15.3515.48 2024/12/7 15.5715.2515.3515.7515.53 15.43 15.82 15.51 15.2815.24 15.32 16.3516.7315.78 16.0815.98 15.2515.4016.28 15.2915.48 2024/12/8 15.5515.2515.4015.7515.55 15.35 15.78 15.48 15.2815.25 15.33 16.4016.7315.85 16.1015.98 15.2515.4016.28 15.2815.52 2024/12/9 15.4615.3015.4015.7515.55 15.25 15.65 15.33 15.2015.18 15.25 16.4016.9315.93 16.1015.90 15.4515.5016.35 15.2015.50 2024/12/10 15.5115.3015.4315.7715.55 15.30 15.68 15.43 15.3015.28 15.35 16.5016.9315.93 16.2015.91 15.4515.6016.35 15.2815.58 2024/12/11 15.5815.6515.6015.8015.55 15.45 15.75 15.55 15.3915.33 15.53 16.6016.9315.93 16.2015.98 15.5815.7016.43 15.3915.64 2024/12/12 15.5515.6515.6015.7915.55 15.43 15.70 15.53 15.2515.20 15.33 16.6016.9315.93 16.2015.95 15.5815.8016.55 15.2015.61 2024/12/13（本周五） 15.5315.6015.5515.7515.55 15.33 15.65 15.43 15.1015.05 15.15 16.6016.9315.83 16.0515.90 15.5015.7516.56 15.0815.58 周涨跌幅 -0.4% 2.3% 1.6% 0.0% 0.3% -1.2%-1.3% -0.6% -1.6% -1.8% -1.5% 1.8% 1.2% 0.8% 0.0% -0.5% 1.6% 2.3% 1.7% -1.8% 0.6% 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 多数地区二育栏位利用率持续降低，市场补栏情绪仍处低位。12月1日至12 月10日，集团场二育销量占比0.71%，较11月21日至11月30日减少0.15pct，二育出栏量较少。多数地区二育栏位利用率已持续下降至50%以下，黑龙江/吉林/山东/河北/河南/江苏二育栏位利用率较10天前下降10pct/10pct/10pct/9pct/9pct/9pct，二育补栏持续低迷。考虑南方多地腌腊、灌肠动作逐步开启，冬至前猪场仍以出售大猪为主要动作，预计短期二育栏位利用率仍将处于低位。 图4：12.1-12.10集团场二育销量占比0.71% 8% 6% 4% 2% 0.71% 10% 2023M12 2024M01 2024M03 2024M04 2024M05 2024M06 2024M07 2024M08 2024M09 2024M10 2024M11 2024M12 0% 二育占实际销量比重 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图5：多数地区二育栏位利用率持续下降 二育栏位利用率 45% 37% 46%46% 36% 36% 45% 35% 41% 39% 33%