公司动态研究报告：依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务

公司整体盈利水平有所承压，着力加码研发投入
2024Q3公司营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利润0.52亿元，同比下降9.74%。毛利率为73.01%，净利率为33.67%，同比分别提升0.28pct和0.09pct。期间费用率方面，销售/管理/财务费用率分别为10.80%/16.82%/-2.70%，同比变化-0.14pct/+0.26pct/-0.16pct；研发费用率显著上升3.49pct至27.69%。公司基于“1+3”基础技术平台持续加码研发投入。

依托灵动业务架构平台，持续深耕数智开发业务
公司聚焦金融科技，主要业务为金融行业信息化，同时拓展非金融领域。分板块进展：

• 业务应用开发：推进新一代核心交易系统A5建设，信创核心系统和关键项目顺利推进。
• 财富管理：C6、W5、E5产品系列全面实现信创适配并通过生产验收，支持金融机构数字化转型。
• 运营板块：新一代期货数智平台F5深耕客户运营、绩效考核、反洗钱等业务，实现信创版本现场落地，并拓展期货全面风控、集中运营等新业务。
• 期货数据：结合LiveData平台，构建期货行业标准SDOM数据模型及标签画像应用。

两大核心产品共筑证券行业信息业务护城河
A5与HTS系列为核心产品，竞争优势强化：

• A5中标某头部券商第三代核心系统，替换友商关键客户。
• HTS极速系列扩大交易节点数量与承载量，在专业交易市场用户和交易量占比领先。
• A5场外业务平台某头部券商顺利上线，去年完成超千万客户一次性切换，今年信创项目持续推进。
  目前部分券商进行选型，公司积极争取新订单。

盈利预测
预测2024-2026年收入分别为8.39、9.57、11.08亿元，EPS分别为1.04、1.32、1.57元，当前股价对应PE分别为41.3、32.6、27.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示
市场拓展不及预期、新产品开发不及预期、下游市场复苏不及预期。