公司动态研究报告：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

长高电新公司动态研究报告概要

公司概况：

• 主营业务：专注于输变电一二次设备，尤其在高压隔离开关领域，是业内规模最大的高压隔离开关和接地开关专业生产企业之一。
• 市场表现：在国内市场，特别是在国家电网（国网）项目中，长高电新保持着稳定的市场地位，其高压隔离开关产品持续参与国家电网的同步研发。

财务表现：

• 2024Q1：实现营业收入2.54亿元，同比增长11.62%，归母净利润0.30亿元，同比增长45.66%，展现出强劲的业绩增长趋势。
• 设备板块：是公司的主要收入来源，占总收入的90%以上。组合电器（GIS）产品是目前营收占比最大的部分，接近50%。

市场拓展：

• 国网市场：在国家电网（国网）的电力设备订单中，组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品份额均处于领先地位。
• 网外市场：除国网外，公司还积极开拓南方电网市场、省市级电网以及三产市场，并取得了显著成绩。计划进一步巩固和提升国网市场份额，同时积极开拓南网市场、配网市场以及系统外市场，以分散客户集中度，优化市场结构。

产品创新：

• 组合电器：公司产品覆盖至550kV电压等级，首次投标即实现中标。此外，10kV硅钢配电变压器、10kV非晶合金变压器、35kV充气柜和KYN61柜等新品均在省配网和国网总部集招中取得中标，显示了新品持续推出对公司增长的推动潜力。

盈利预测：

• 收入预测：预计2024-2026年的收入分别为18.6亿、22.6亿、27.0亿。
• 净利润预测：相应的净利润分别为306万、372万、444万。
• 估值与评级：基于PE估值法，当前股价对应PE分别为16.8、13.8、11.6倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险、可转债发行不确定性、行业竞争加剧以及系统性风险。

结论：

长高电新作为国内高压隔离开关领域的领军企业，通过深耕输变电业务、不断拓展市场、加强产品创新，展现出了强劲的增长势头和稳定的盈利能力。公司有望在国网投资提速的背景下实现稳健增长，并通过多元化市场布局和新产品开发进一步提升竞争力。基于全面的财务分析和市场前景评估，建议投资者关注其未来发展潜力，给予“买入”投资评级。然而，也需关注原材料价格波动、市场竞争加剧等潜在风险。