核心观点与关键数据
中国电信紧抓数字化机遇,2024年前三季度营收3919.68亿元,同比增长2.85%,主要得益于产业数字化业务的增长及降本增效措施。公司业绩由基础业务和产数业务双轮驱动:移动用户达4.23亿户,5G渗透率81.6%;固网宽带用户1.96亿户,智慧家庭收入同比增长17.0%;产业数字化业务收入1055.49亿元,同比增长5.8%。公司持续加大研发投入(研发费用87.50亿元,同比增长19.3%),同时通过智能化运营降本增效,销售费用同比下降3.2%,管理费用下降0.6%。
研究结论
预计2024-2026年公司收入分别为5307.46、5561.69、5829.21亿元,EPS分别为0.36、0.39、0.41元,对应PE分别为19、17、16倍。随着产数业务深化,公司有望实现营收和利润持续提升,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
需关注宏观经济、产品研发、行业竞争及下游需求不及预期的风险。