有色金属行业周报：我国25年将实施更加积极的宏观政策，美联储12月降息预期加强

核心观点

• 2024年中央经济工作会议定调明年经济工作，坚持稳中求进，推动高质量发展，实施积极宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解风险，稳定预期，激发活力，推动经济持续回升向好。
• 美联储降息预期加强，黄金价格上涨，白银价格下跌，黄金ETF持有量下降。
• 国内金属价格分化，氧化铝价格强势，铜、铝、锌、锡、镍价格上涨，铅价格下跌。
• 稀土方面，镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格持平。
• 能源金属方面，碳酸锂价格下跌，钴、镍价格上涨。
• 全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。

关键数据

• 黄金：上海金交所Au9999现货价周涨1.4%，COMEX黄金周涨0.4%。
• 白银：COMEX银价周跌1.5%。
• 铜：SHFE铜价周涨0.1%，LME铜价周跌0.6%，SHFE累库。
• 铝：SHFE铝价周涨0.2%，LME铝价周涨0.5%，电解铝利润下跌。
• 铅：SHFE铅价周跌2.2%，LME铅价周跌4.6%，原生铅开工率维持不变。
• 锌：SHFE锌价周涨1.4%，LME锌价周涨0.7%，精炼锌企业生产仍亏损。
• 锡：SHFE锡价周涨2.0%，LME锡价周涨1.2%，精炼锡产量增加。
• 镍：SHFE镍价周涨2.2%，LME镍价周涨0.1%，电解镍月度开工率上升。
• 镨钕氧化物：价格下跌。
• 钨精矿：价格持平。
• 碳酸锂：价格下跌。
• 镁：产量同比增加38.93%，开工率64.55%。
• 锑、钛白粉：产量同比减少。

研究结论

• 推荐贵金属：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。
• 推荐工业金属：铝（神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业），铜（紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业），小金属（锡业股份、驰宏锌锗），关注中国铝业、云南铜业、云南锗业。
• 推荐新材料：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
• 风险提示：美国降息不及预期，经济复苏进度不及预期，海外需求恢复不及预期。