实施更加积极有为的宏观政策-宏观经济专题报告

中央政治局4月25日召开会议，分析当前经济形势并提出后续经济工作指导。会议肯定了今年以来经济回升向好的基础，但也指出外部冲击加大，需进一步稳固经济持续回升的基础。会议强调以高质量发展应对外部环境不确定性，并提出以下核心政策方向：

宏观政策

• 财政与货币政策：加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足积极的财政政策和适度宽松的货币政策。延续适时降准降息提法，预计降准可能较快实施，降息需更多权衡，但降息是时间问题。
• 结构性工具：创设新的结构性货币政策工具和新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。结构性降息可能更早出台。

内需提振

• 消费政策：提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。可能的政策选项包括提高社会保障水平或直接资金补助。
• 投资政策：加力实施“两新”政策（扩围提质），加力实施“两重”建设（新型城镇化、乡村振兴），扩大投资直接拉动经济。

房地产市场

• 城市更新：加力实施城市更新行动，推进城中村和危旧房改造，持续巩固房地产市场稳定。预计更多城市更新项目推出，稳定市场信心并促进消费。

资本市场

• 稳定与活跃：持续稳定和活跃资本市场，特别是股票市场活跃有助于增强国内外信心，促进居民消费和创业投资。

就业政策

• 稳就业：着力保民生，完善稳就业稳经济政策工具箱。3月份16-24岁劳动力失业率降至16.5%（较2月下降0.4个百分点，但高于去年同期1.2个百分点），今年超1200万高校毕业生需就业。出口相关产业也面临裁员降薪压力，稳就业是“四稳”之首。

外部环境应对

• 政策储备：既定政策早出台早见效，根据形势变化推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。美滥施关税虽造成冲击，但“天塌不下来”，如有必要可能增加特别国债等超常规措施。

研究结论

• 政策重点：稳就业、稳企业、稳市场、稳预期是当前核心任务，政策将加紧实施并注重结构性支持。
• 市场预期：降准可能较快实施，降息和结构性政策或更早推出，资本市场活跃将助力经济恢复。
• 长期方向：培育壮大新质生产力，打造新兴支柱产业，以深化改革开放解决发展问题。