宏观数据观察：11月国内出口增速回落且低于市场预期

2024年11月中国进出口数据表现如下：

核心观点与关键数据

• 进出口总额：11月进出口总额5271.78亿美元，同比2.1%（前值6.1%下降4%），其中出口3123.10亿美元（同比上升6.7%，前值上升12.7%下降6%），进口2148.67亿美元（同比下降3.9%，前值下降2.3%），贸易顺差974.4亿美元（预期935亿美元，前值957.2亿美元）。
• 出口结构：机电产品占比60.1%（同比增长7.9%下降5.83%），其中高技术产品占比26.2%（同比增长6.4%下降2.7%）；主要出口市场依次为东盟（占比17.79%）、美国（15.15%）、欧盟（13.15%）、日本（4.52%）、韩国（3.91%）。
• 进口结构：机电产品占比39.25%（同比下降1.74%），集成电路等电子元件进口同比增长3.68%；主要进口来源依次为东盟（占比15.65%）、欧盟（10.10%）、中国台湾（8.96%）、韩国（7.49%）、日本（6.41%）；原油和集成电路为逆差主要商品。

分析结论

• 出口：受去年基数效应及海外需求回升影响，11月出口增速回落且低于预期，但欧美经济回暖及对东盟、一带一路国家出口增长仍提供支撑。未来出口或受益于抢出口效应及新动能。
• 进口：因原材料价格回落及自美进口减少，11月进口增速继续下滑，但国内财政政策发力及基建投资回升将逐步提振需求，预计进口增速回升。
• 贸易顺差：11月顺差超预期，主要得益于出口表现较好及进口超预期回落。短期净出口对经济仍有支撑，但长期需关注内外需均衡。

主要经济体贸易占比

• 出口：东盟（17.79%）、美国（15.15%）、欧盟（13.15%）、日本（4.52%）、韩国（3.91%）。
• 进口：东盟（15.65%）、欧盟（10.10%）、中国台湾（8.96%）、韩国（7.49%）、日本（6.41%）。