烧碱：现货驱动向下

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，液碱市场价格稳中下行，山东部分企业散户走货不佳，价格继续下调，其他区域趋稳整理。

【市场状况分析】

1. 现货与期货价差：虽然现货价格已开始大规模降价，但市场最便宜可交割品价格仍在2820元/吨，01合约贴水幅度较大。尽管考虑01合约的淡季因素和仓单因素，当前估值仍处于合理区间且略显偏低。
2. 供需结构：市场呈现高产量、高利润特征，且厂家库存开始持续累积。需求端，下游刚需支撑较强，尤其是氧化铝高开工叠加新产能投放前的备货需求，为烧碱带来持续性需求正反馈。部分非氧化铝行业面临季节性需求淡季，开工下滑，采购维持刚需。
3. 市场行为：现货下跌时，囤货需求大幅减少，厂家、贸易商及下游均不愿持有库存，市场需求被持续压制。但需注意，淡季后氧化铝新产能入场备货时，低库存状态下各环节可能带来更大力度的囤货。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（中性）

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