烧碱：驱动向下，中期震荡市

期货研究 2023年12月06日 商品研究 烧碱：驱动向下，中期震荡市 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com 产陈嘉昕（联系人）从业资格号：F03087772chenjiaxin023887@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务 研烧碱基本面数据 究所 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 国内液碱市场仍有所差异，华北以及华中地区液碱价格小幅下调，当地下游需求低迷同时部分企业库存压力增加导致针对部分客户出现一定优惠，国内其他地区市场多维持前期走势为主。 【市场状况分析】 首先、目前市场的驱动来自于供应压力上升的同时，需求下滑，叠加出口和华南市场的弱势，导致50 碱囤货需求偏弱，进一步加大32碱市场的供应压力。未来烧碱会面临高产量、高库存的格局，由于烧碱库容有限且氯碱综合利润仍有20%，因此厂家只能降价去库，直到现货价格跌至区域套利打开、囤货需求增加或厂家面临亏损导致减产。 第二、需要特别注意的是多空博弈的关键点并不一定在即期市场，主因烧碱主力合约为05合约，基于 中美阶段性和解和美联储加息到顶的预期，远期合约会反映市场的乐观预期。且24年3月中旬之后，烧碱仍会面临春季检修期，供应端的不确定性、需求预期延续改善同时交割等因素会影响盘面的估值。12月中上旬是下跌的关键节点，在利空因素都体现的情况下，若盘面没有反映，则短期难有进一步下跌空间。 整体看，市场驱动向下，50碱-32碱价差持续偏弱会使得未来32碱供应压力进一步增大。需求端刚需和囤货需求偏弱。但基于远期乐观预期、估值的分歧包括盈亏比的考虑，中期市场或以震荡为主。 期货研究 【趋势强度】 烧碱趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 低位空单止盈，关注周四累库情况。05合约上方压力2650，下方支撑2550。