冠通期货：塑料策略：震荡运行

【策略分析】
塑料市场震荡运行，建议逢高做空。茂名石化、中天合创等装置重启推动开工率回升至88%中性水平，华北检修集中致货源偏紧，基差走强；新增产能英力士天津装置逐步放量。下游农膜旺季结束，棚膜需求放缓，地膜需求淡季，整体PE下游开工率处于近年同期最低位。石化库存累库较多但工作日去库尚可，处于近年同期平均水平。上游原油因俄能源制裁风险上涨，但供应端内蒙古宝丰投产及检修装置计划复产，下游采购有限，上行空间有限。建议逢高做空，关注宏观政策刺激。

【期现行情】
期货：塑料2505合约高开震荡，收盘8150元/吨，涨幅0.21%，持仓量增9710手至458413手。
现货：PE涨跌互现，LLDPE报8730-9100元/吨，LDPE报10370-10610元/吨，HDPE报8070-8850元/吨。

【基本面跟踪】
供应端：开工率回升至88%，较去年同期低1个百分点；茂名石化等装置重启。
需求端：下游开工率43.45%，环比回落；农膜订单下降，棚膜放缓，地膜淡季，包装膜小幅回升，整体处于最低位。
库存：周末累库7万吨至71万吨，工作日去库2万吨至63万吨，较去年同期多，处于近年同期平均水平。
原料：布伦特原油涨至73美元/桶，乙烯价格持平。

【研究结论】
塑料短期震荡，上行空间受限，建议逢高做空，关注宏观政策及下游需求恢复情况。