新能源汽车2025年度投资策略20241211

核心观点与关键数据

2025年全球锂电池需求预计同比增长2%，其中动力电池增长20%，储能电池增长40%，成为主要驱动力。行业当前处于产能利用率提升阶段，但全面反弹概率不高。

周期分析

从电池投资时钟看，目前行业处于补库阶段，但全面反弹可能性低。价格开始触底反弹，但对周期性涨价持谨慎态度。建议关注龙头公司，把握库存和产能利用率变化，并注意淡旺季影响。

投资策略

1. 格局逻辑：配置行业龙头企业，因其成本控制和产品差异化优势明显。2025年仍建议配置龙头。
2. 成长方向：关注新技术如四元材料复合结构体（预计2025年实现量产启动）和固态电池（产业化加速）。
3. 细分赛道：
   • 景气度排序：电池结构件、铁锂六氟电解液、三元正极合格膜。
   • 重点赛道：高压式电子（2025年下半年供需或呈紧缺状态）、6伏赛道。
   • 龙头公司：梨子时代表现突出，电池、结构件、负极、铁锂正极等领域龙头优势明显。

技术与设备

• 集流体：复合铝箔2024年实现小批量出货，涂布设备效率提升问题有望解决，供应链将实现重大突破。
• 制造设备：关注该来、生产基地、保利吉利等公司，价值量较大。
• 策略材料：水性电解质、基膜等弹性较大，同步电子基膜技术壁垒在于性能而非厚度。

市场预期

• 需求：新能源汽车保持约20%增速，美国市场因大储爆发超高速增长，欧洲市场因碳排放政策恢复高增长。
• 周期：多数环节资本开支下降，但电池电芯和隔膜产能利用率扩张，龙头公司扩产推动。